Южнокорейский фондовый индекс Kospi — это настоящий драматический блокбастер
Южнокорейский фондовый индекс Kospi — это настоящий драматический блокбастер про то, как долгое терпение и следование фундаментальным принципам рано или поздно приносят результат, а погоня за модными трендами наказывается.
Если бы инвестор уснул в 2007 году и проснулся в конце 2024-го, южнокорейский фондовый рынок вряд ли показался бы ему сильно изменившимся. Впервые преодолев 2 000 пунктов летом 2007 года, Kospi завершил 2024-й около 2 400. Примерно 20% роста за семнадцать лет.
Затем рынок словно решил наверстать всё сразу. В 2025 году Kospi вырос на 75%, до 4 214 пунктов. Совпали два мощных импульса: восстановление полупроводникового цикла и ожидания реформ, которые должны сократить «корейский дисконт» — привычку инвесторов оценивать местные компании дешевле зарубежных аналогов.
В 2026 году главным ускорителем стал искусственный интеллект. Для вычислений нужны не только процессоры, но и огромные объёмы быстрой памяти, которую производят Samsung Electronics и SK hynix. К концу мая 2026 эти две компании составили уже около половины Kospi, подняв капитализацию индекса почти в 5 раз менее чем за два года.
За резким ростом последовал брутальный обвал, достигший на этой неделе 40% от максимума.
Аналитики сейчас более чем когда либо оптимистичны в отношении корейских технологических гигантов.
Например, Bank of America отмечает, что по соотношению P/E (рыночной капитализации к ожидаемой чистой прибыли) <3 Samsung и Hynix оценены дешевле, чем когда либо в истории. И вообще это, пожалуй, две самых недооцененных в мире крупных компании.
С другой стороны, столь дешевая оценка это свидетельство того, что рынок категорически не верит аналитическим прогнозам, согласно которым Samsung относительно рекордного этого года в 2027 году нарастит прибыль еще в 1,5 раза.
Обвальное падение Kospi может сигнализировать о том, что рост инвестиций в ИИ дата центры затормозится в ближайшем будущем.
Сложно сказать, стоит ли сейчас покупать корейские акции, но в любом случае, они выглядят гораздо более адекватно оцененными, чем американские биг техи, а сам корейский рынок, на котором доминируют розничные инвесторы - более эффективный, чем американский Nasdaq, где пассивные ETF пока продолжают покупать.
Комментарии