Высокий долларовый купон на три года. Новые размещения на рынке облигаций

Возможное геополитическое потепление может оказать влияние не только на рынок акций, но и на долговой рынок, что способно мотивировать Банк России к более резкому снижению ключевой ставки. Помимо этого, в среднесрочной перспективе ослабление геополитической напряженности способно привести к девальвации российского рубля из-за снятия ограничений и роста товарооборота, а также возращения спроса на импорт. На этом фоне перспективной идеей на рынке являются квазивалютные бумаги, позволяющие зафиксировать высокую валютную доходность.

В сегодняшнем обзоре рассмотрим дебютный выпуск облигаций ООО «Лид Капитал» с рекордной ставкой купона для своей рейтинговой группы, а также новый выпуск с плавающим купоном от крупной лизинговой компании АО «ГТЛК».

Приглашаем вас воспользоваться уникальной возможностью поучаствовать в первичных размещениях облигаций (IBO). Это отличный способ инвестировать в бумаги перспективных компаний, получая потенциально более высокий доход.

ЛИД КАПИТАЛ-001Р-01

Об эмитенте

ООО «Лид Капитал» выступает эмитентом от имени LIDOIL DMCC. LIDOIL DMCC, которая базируется в Дубае (ОАЭ) и работает в сфере нефтяного бизнеса, предоставляет услуги по фрахту и управлению судами.

Согласно отчету компании по итогам 2024 года:

Выручка: 1,1 млрд долл. (-3,3% г/г);

EBITDA: 38,6 млн долл. (-29,6% г/г);

Чистый долг отрицательный.

Параметры выпуска

Объем: 20 млн долл.;

Номинал: 100 долл.;

Ориентир купона: 14,0% (YTM 14,94%);

Выплаты купона: 12 раз в год;

Срок до погашения: 3 года;

Рейтинг: A- от АКРА;

Дата сбора книги заявок: 25 ноября;

Дата размещения: 28 ноября;

Амортизация: нет;

Оферта: нет;

Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.

Подробнее о выпуске. Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

Далеко не самое прозрачное валютное размещение на рынке. Среди явных преимуществ можно отметить финансовую устойчивость эмитента и отсутствие долговой нагрузки. Кроме того, ставка купона для своей рейтинговой группы является рекордной, что в совокупности с небольшим объемом выпуска может привести к росту цены бумаги сразу после размещения.

К недостаткам же относятся очевидные инфраструктурные риски.

На данный момент, при курсе доллара ниже 80 рублей, квазивалютные выпуски выглядят наиболее перспективно, а в особенности выпуски, чья валютная доходность в номинальном выражении не слишком отличается от доходности рублевых бумаг в грейде.

ГТЛК-002Р-11

Об эмитенте

АО «ГТЛК» - является крупнейшей лизинговой компанией России, а также инструментом государственной политики в сфере развития транспортной отрасли и машиностроения.

Согласно отчету компании по итогам 6 месяцев 2025 года (МСФО):

Выручка: 75,8 млрд руб. (+19,0% г/г);

Чистый убыток за период: 5,9 млрд руб.;

Обязательства: 1,1 трлн руб. (-4,8% за 6 месяцев);

Процентные расходы: 67,6 млрд руб. (+35,8% за 6 месяцев);

Чистый долг/EBITDA 7,2x.

Параметры выпуска

Объем: 10 млрд руб.;

Номинал: 1000 руб.;

Ориентир купона: КС + 300 б.п.;

Выплаты купона: 12 раз в год;

Срок до погашения: 3 года;

Рейтинг: AА- (стабильный) от АКРА;

Дата сбора книги заявок: 27 ноября;

Дата размещения: 2 декабря;

Амортизация: нет;

Оферта: нет;

Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.

Подробнее о выпуске. Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

Среди аналогов на вторичном рынке наиболее близким по параметрам является выпуск ГТЛК 2Р-10 со ставкой купона КС + 250 б.п. На его фоне параметры нового выпуска предусматривают небольшую премию к доходности, но значительного апсайда здесь ожидать не приходится.

С точки зрения краткосрочного получения более высокой доходности в сравнении с бумагами, имеющими фиксированный купон, выпуск смотрится не так уж и плохо. Однако для более долгосрочного удержания очевидным стоп-фактором является триллионный долг эмитента, сопровождаемый операционными убытками. Кроме того, высокие процентные расходы при текущем уровне ключевой ставки являются не менее критичным фактором для долгосрочных инвесторов. Единственное, что помогает компании оставаться на плаву, - это государственная поддержка.

Доходность нового выпуска «ГТЛК» предусматривает премию к доходности бумаг других эмитентов в рейтинговой группе.

Подберите облигации с помощью нашего ИИ-ассистента: