Восстановление спроса на ОФЗ и очередной технический дефолт. Итоги недели на рынке облигаций

Индекс RGBI торгуется вблизи отметки в 115,6 пункта, продемонстрировав рост на 1,0% по итогам недели.

На уходящей неделе прошел аукцион Минфина по размещению ОФЗ с фиксированным купоном.

• ОФЗ 26249: привлекли 99,5 млрд руб. при спросе 242,9 млрд руб.

Средневзвешенная цена: 84,2706%.

• ОФЗ 26247 привлекли 24,7 млрд руб. при спросе 32,6 млрд руб.

Средневзвешенная цена: 86,5206%.

Спрос на аукционе был повышенным, что стало неожиданностью после заседания ЦБ на прошлой неделе, где был дан весьма жесткий сигнал по дальнейшей кредитно-денежной политике.

«По итогам пяти прошедших в октябре аукционных дней, в течение которых было проведено 10 аукционов и 5 доразмещения после аукциона (ДРПА), объем размещения Минфином РФ гособлигаций составил 908,222 млрд руб., обеспечив на 60,5% выполнение «плана» привлечения на рынке ОФЗ в IV квартале 2025г., который был установлен на уровне 1,5 трлн руб. Первоначально, объем облигаций, который необходимо размещать еженедельно согласно графику проведению аукционов в четвертом квартале 2025г., составлял порядка 125,0 млрд руб., а после состоявшихся аукционов необходимый еженедельный объем размещения снизился на 32,4% и составил 82,54 млрд руб.», - отметил главный аналитик по долговым рынкам «БК РЕГИОН» Александр Ермак.

Индекс потребительских цен в России за неделю с 21 по 27 октября вырос на 0,16% против увеличения на 0,22% неделей ранее. Несмотря на более умеренную динамику инфляции по итогам недели, по итогам октября показатель составил +0,79%, что в сравнении с ожиданиями ЦБ +0,26%, выглядит тревожно.

Подходящая к концу торговая неделя не обошлась без очередного технического дефолта. ООО «ГазТрансСнаб» допустило технический дефолт при выплате 8-го купона и третьей части амортизации облигаций серии 001Р-01 на общую сумму 16,257 млн рублей, сообщил эмитент. Отсутствие денежных средств у эмитента на дату исполнения обязательства вызвано задержкой поступлений от покупателей. Очередной дефолт из-за задержки выплат по дебиторской задолженности. Данная ситуация еще раз доказывает, что эмитенты в секторе высокодоходных облигаций (ВДО) находятся на грани выживания. Исправить положение дел может только значительное снижение ключевой ставки, однако и оно уже вряд ли способно спасти компании малой капитализации, ведь более дешевые деньги доходят до бизнеса с задержкой, а острая необходимость в них наблюдается уже сегодня.

Также не стоит забывать о рекордном объеме погашений на рынке корпоративных облигаций в 2026г., весомая часть которых – ВДО. Если у ЦБ РФ не получится более эффективно бороться с инфляцией и принимать решительные шаги по смягчению ДКП, 2026г. с высокой долей вероятности побьет рекорд текущего года по количеству дефолтов.

В пятницу, 1 ноября, появилась новость по одному из самых громких дефолтов 2025г. ФПК «Гарант-Инвест».

По сообщению ТАСС, Замоскворецкий суд Москвы постановил арестовать председателя совета директоров банка «Гарант-Инвест» и президента финансово-промышленной компании (ФПК) «Гарант-Инвест» Алексея Панфилова. Вместе с ним под стражу были взяты его бывшие заместители Наталья Синельщикова, временно исполнявшая обязанности президента, и Олег Сорокин, а также экс-председатель правления банка Игорь Касьянов и главный бухгалтер Наталья Багдашкина. Все они обвиняются в хищениях, связанных с денежными средствами банка, на сумму 7 миллиардов рублей. Исходя из новости, «хэппи-энд» для держателей бумаг компании откладывается.

Размещения недели:

Первичный рынок начинает оживать после коррекции, количество размещений заметно выросло в сравнении с предыдущей неделей. Некоторые бумаги, предусматривавшие премию к рынку, показали неплохой спекулятивный рост цены сразу после размещения. К примеру, новый выпуск ПАО «Уралкуз», торгующийся в близи отметки 102% от номинала спустя день после размещения. Приглашаем вас воспользоваться уникальной возможностью поучаствовать в первичных размещениях облигаций (IBO).

На вторичном рынке наблюдается тенденция к более краткосрочному планированию. Инвесторы выбирают короткие облигации с плавающим купоном на фоне жесткой риторики Банка России по ставке. Облигации с фиксированным купоном уходят на второй план по нескольким причинам:

• Зафиксировать привлекательный уровень доходности, значительно превышающий КС позволяют лишь бумаги в секторе ВДО, где наблюдается волна дефолтов. Этот фактор делает вложения чрезмерно рискованными.
• Дальний конец кривой доходности ОФЗ находится около 14,7-15,0% годовых на дюрации 7-10 лет. Подобное соотношение доходности и длины бумаги выглядит крайне привлекательно даже в сравнении с корпоративными бумагами 1-го эшелона.
• Разница в доходности флоатеров и фиксов у бумаг с высоким кредитным рейтингом достигает 2-3% годовых, во 2-ом и 3-ем эшелоне еще выше. В краткосрочной перспективе такая разница в доходностях выглядит значительной.

Подберите облигации на вторичном рынке с помощью нашего ИИ-ассистента: