Вероятность выплаты дивидендов АФК "Система" по итогам 2022 года снижается
Гостиничная «дочка» АФК «Система» - Cosmos Hotel Group - договорилась о приобретении у норвежской Wenaas Hotel Russia AS компаний-владельцев 10 отелей, включая Park Inn by Radisson, в четырех российских городах. Совокупный номерной фонд отелей - 4 078 единиц, общая площадь гостиниц - 264,1 тыс. кв. м. В 2021 году совокупная выручка отелей составила 4,3 млрд рублей.
Сумма сделки составит до 203 млн евро, включая взнос в бюджет РФ в размере 10%, уплачиваемый со сделок по продаже активов иностранными продавцами. Это одно из условий, соблюдение которых требуется подкомиссией правкомиссии по иноинвестициям для согласования такого рода транзакций. Закрытие сделки ожидается до конца I квартала 2023 года, после получения необходимых регуляторных одобрений.
Наш взгляд. АФК «Система» продолжает процесс консолидации активов. В долгосрочной перспективе, возможно, это неплохое решение, однако вероятность выплаты дивидендов по итогам 2022 года, о которой в декабре говорил Владимир Евтушенков, очевидно, снижается. Сейчас в портфель Cosmos Hotel Group входят более 20 отелей в 16 городах России с общим номерным фондом более 4,5 тыс. единиц. Таким образом, данная сделка позволит компании удвоить номерной фонд.
Что делать инвестору. У нас есть актуальная инвестидея по акциям АФК «Система» с целью 20 руб. (потенциал роста с текущих уровней – 57,5%). Приобретение новых активов по интересной цене, хоть и снижает вероятность выплаты дивидендов за 2022 г., однако в дальнейшем должно повысить акционерную стоимость компании и создать предпосылки для увеличения дивидендных выплат.
Мы сохраняем позитивный взгляд на бумаги, однако инвестиционный горизонт данной идеи, на наш взгляд, составляет не менее 2 лет.
Динамика акций. За последний год акции АФК «Система» подешевели на 37,5%, за пять лет – подорожали на 5,75%. Индекс Мосбиржи за те же периоды снизился на 37% и на 2% соответственно. Бумаги уже несколько месяцев провели в диапазоне 12-13 руб., и теперь торгуются неподалеку от его вершины и выше 50/100-дневных МА.
Таким образом, они выглядят краткосрочно перекупленными, однако уверенный прорыв выше 13 руб. и возвращение в восходящий канал, в котором бумаги провели время с весны по начало осени, станет очень позитивным техническим фактором. В таком случае ближайшей технической целью станет область 14-14,50 руб.