В предстоящем заседании ФРС уже нет никакой интриги
Глобальный рынок. Неделя Центробанков. Активность покупателей на рынке в последнюю неделю практически сошла на "нет". Инвесторы фиксируют прибыль и продают рисковые активы в преддверии предстоящих заседаний крупнейших регуляторов. За неделю глобальный рынок акций потерял 0,7%, но, например, российский рынок скорректировался значительно сильнее, увеличив размер коррекции относительно своих максимумов до почти 13.5%.
Программа выкупа активов, отрицательные ставки и Brexit позволили существенно ослабить евро, что оказывает сильную поддержку экономике Еврозоны, особенно крупным промышленным странам, таким как Германия. Ужесточение политики сейчас может привести к укреплению евро и потери конкурентных преимуществ. Но есть и обратная сторона медали – инфляция. Темп роста цен достиг целевого уровня в 2%, и, хотя базовая инфляция, без учета динамики цен на сырье и продовольственные товары, все еще существенно ниже целевого уровня и составляет 0,9%, ускорение роста цен не позволит ЕЦБ еще сильнее расширять стимулирующие программы и рано или поздно потребует от регулятора нормализовать монетарную политику.
Наименьшая интрига ожидается от ФРС. Вероятность повышения ставки 15 марта близка к 100% и это уже заложено в цены. Но, опять же важно, что скажет Йеллен. Учитывая, что инфляция в США достигла целевого уровня, а показатели безработицы находятся на рекордно низких значениях, у ФРС есть возможность действовать более агрессивно и повысить ставку 3-4 раза в этом году. Правда такой агрессивный стиль не свойственен ФРС, которая предпочитает действовать осторожно, с паузами, оценкой эффекта на экономику после каждого шага.
Агрессивное повышение ставок может создать проблемы с финансированием дефицита бюджета и привести к резкому охлаждению экономики. И это тоже говорит в пользу того, что слишком агрессивного повышения ставок в этом году не будет.
Также в ближайшие две недели пройдут заседания Банка Англии и Банка Японии, которые могут скорректировать свою риторику на фоне изменений макроэкономических условий. Не исключено, что коррекция на этом фоне может продолжится.
Нефть. Риски роста предложения. Трамп продолжает выполнять предвыборные обещания, и сейчас они коснулись нефтегазового сектора. Правительство США предложит в аренду участки на континентальном шельфе в Мексиканском заливе площадью почти в 300 тыс. кв. километров. В результате разработки месторождений компании могут добыть от 0,2 до 1,1 млрд баррелей. Само по себе это не так много, чтобы повлиять на рынок, но текущее предложение является всего лишь первым этапом программы по разработке континентального шельфа, рассчитанной на 2017-2022 годы.
Американские компании – не единственные, кто активно инвестирует в добычу. Например, Total SA анонсировала инвестиционную программу, включающую 10 крупных проектов по всему миру, которые будут запущены в ближайшие 18 месяцев. Проекты будут в Бразилии, США, Нигерии и Иране.
Текущая ситуация на рынке нефти показывает, что соглашение о сокращении добычи – это не победа ОПЕК, а капитуляция перед рынком (вспомните заявления Саудовской Аравии в 2014 и 2015 гг.). Рост добычи в США и других странах, не присоединившихся к соглашению, может достаточно быстро восполнить выбывшее предложение. Только в США, добыча выросла до 9.1 млн баррелей в сутки (в середине прошлого года она этот показатель был 8.4 млн. в сутки)