Усиление инфляционных рисков играет в пользу жесткой риторики ЦБ РФ

Росстат представил сильную макростатистику за апрель, которая превзошла наши ожидания. Основную поддержку экономике продолжал оказывать выпуск промпроизводства, который вырос на 5,2% г/г в апреле  в  сравнении с +1,2% г/г в марте  на  фоне  роста  обрабатывающего  сегмента  на  8,0%  г/г. Строительный сектор также был стабилен и вырос на 5,7% г/г в апреле в сравнении с 6,0% г/г в марте. 

Между тем, сильные результаты показал и оборот розничной торговли – он вырос на 7,4% г/г в апреле по сравнению со спадом на 5,1% г/г в марте – на фоне эффекта низкой базы и некоторого оживления потребительского спроса, что подтверждается и ускорением роста розничных кредитов в марте-апреле. 

Напряженность на рынке труда растет – безработица опустилась до нового исторического минимума 3,3% в апреле, и реальные зарплаты выросли на 2,7% г/г в марте. 

В итоге, ВВП вырос на 3,3% г/г в апреле, и спад за 4М23 составил 0,6% г/г. Очевидным фактором поддержки позитивных экономических результатов стали крупные бюджетные расходы – они выросли на 26,3% г/г за 4M23, и бюджетный дефицит достиг 3,4 трлн руб. за 4M23. 

В целом, на наш взгляд, опасения по поводу перегрева растут, исходя из апрельской статистики, и усиление инфляционных рисков говорит в пользу жесткой риторики ЦБ РФ на предстоящем заседании по ставке в следующую пятницу.