ЦБ снизил ставку. Самое время покупать облигации?

Индекс RGBI торгуется около отметки в 114,7 пунктов, скорректировавшись на 1% по итогам недели.

Прошел очередной аукцион Минфина по размещению ОФЗ с фиксированным купоном:

• ОФЗ 26250: привлекли 56,8 млрд руб. при спросе 79,2 млрд руб. Средневзвешенная цена: 85,7303% (доходность 15,11% годовых).
• ОФЗ 26252 привлекли 41,5 млрд руб. при спросе 69,0 млрд руб. Средневзвешенная цена: 90,421% (доходность 15,1% годовых).

В ожидании решения по ключевой ставке участники рынка предпочли быть осторожнее с покупками, однако с момента предыдущего аукциона доходности заметно снизились по всей длине кривой, что внушало умеренный оптимизм перед заседанием Банка России.

Недельные данные по инфляции вновь оказались негативными: прирост составил 0,22% после 0,21% неделей ранее. Таким образом, инфляция за октябрь близка к росту на 1% по итогам месяца (все зависит от следующего недельного отчета) при целевом показателе ЦБ +0,26% за октябрь. На этом фоне совершенно логично увидели снижение ключевой ставки на минимальный шаг в 0,5%.

Закладывая средний уровень ставки 13,0–15,0% на следующий год Банк России дает инвесторам понять, что особых перспектив от долгового рынка ожидать не стоит. Безусловно, текущая доходность бумаг с фиксированным купоном исторически является привлекательной, но о заработке на значительном росте цены бумаг в краткосрочной перспективе можно забыть. В таких условиях бумаги с плавающим купоном вновь могут оказаться в центре внимания инвесторов, ведь они позволяют получать доходность выше, чем у фиксов. Теперь, когда резкого снижения ключевой ставки в ближайшие месяцы не ожидается, именно короткие флоатеры могут стать наиболее перспективной идеей на рынке.

Доходности на рынке квазивалютных бумаг продолжили расти и на данный момент являются достаточно интересными для фиксации на продолжительный срок в силу того, что девальвация российского рубля – вопрос времени.

В реалиях жесткой ДКП в наиболее уязвимом положении продолжат оставаться бумаги из сектора ВДО.

«Количество эмитентов, допустивших первичный дефолт/техдефолт, за 10 месяцев 2025 года на рынке облигаций существенно превысило их число за весь 2024-й. Если в 2024 году их число составило 11, то за 10 месяцев количество эмитентов, допустивших первичный техдефолт/дефолт увеличилось до 26, из которых шесть – эмитенты ЦФА», - сообщается в обзоре долгового рынка рейтингового агентства «Эксперт РА».

«Среди секторов выделяем риски у оптовой торговли, строительства и девелопмента, тяжелой промышленности, целлюлозно-бумажной отрасли. При этом мы ожидаем, что определенную поддержку рынку окажет дальнейшее снижение ставки, сильный приток частных инвесторов на фондовый рынок и смягчение рейтинговых требований к облигациям при расчете норматива ликвидности среди банков», - отмечено в обзоре.

Таким образом, закредитованные компании с низким кредитным рейтингом и малым размером бизнеса представляют наибольшую опасность для инвесторов. Незначительное снижение КС на 50 б.п. не способно исправить ситуацию на рынке высокодоходных бумаг. К сожалению, с высокой долей вероятности в ближайшее время волна дефолтов в секторе продолжится.

Размещения недели:

Первичный рынок облигаций продолжает предоставлять возможности для спекулятивного заработка на росте цены бумаги сразу после размещения. Большинство выпусков, размещенных на уходящей неделе, торгуются выше номинала, что позволило участникам рынка, поучаствовавшим в размещении, получить дополнительный доход. Приглашаем вас воспользоваться уникальной возможностью поучаствовать в первичных размещениях облигаций (IBO).

Если рынок IBO вас не заинтересовал, обратите внимание на наши подборки на вторичном рынке под разные цели: