ЦБ может перейти на шаг снижения ставки с 50 до 25 б.п. уже на июньском заседании

Несмотря на снижение темпов инфляции, проинфляционные риски остаются высокими. Высокие бюджетные расходы, ожидаемое ослабление рубля на фоне постепенно снижающейся нефти, роста санкционного давления и общей геополитической неопределенности, подпитывают высокие инфляционные ожидания. Рост кредита в экономике как частного, так и корпоративного, также выступает фактором инфляционного давления. 

Все это говорит в пользу более аккуратного снижения ставки Банком России. В базовом сценарии мы считаем, что регулятор может перейти на шаг снижения ставки с 50 до 25 бп. уже на июньском заседании. 

Депозитные ставки пока не показывают тренда на значимое снижения, напротив, в целом по рынку общий уровень ставок немного подрос ввиду потребностей банков в ликвидности в том числе на выплату дивидендов. 

Кредитные ставки безусловно находятся в понижательном тренде вслед за ключевой ставкой, но сильного движения здесь ожидать не стоит на фоне высокого спроса на кредитные средства. 

Реакция рубля на объявление ставки 19.06 будет, скорее, нейтральной, поскольку небольшое снижение ставки заложено в ожидания участников рынка. 

Интересен будет сигнал рынку по ДКП и будет ли пересмотрен среднесрочный прогноз регулятора по диапазону ставки. При прочих равных, снижение ставки 24.07 также будет незначительным с большей вероятностью будет минус очередные 25 или 50 бп. Более точного прогноза дать невозможно ввиду многих факторов, которые будут приниматься в расчет при принятии решения.