Торговая активность на рынке ОФЗ осталась на высоком уровне

На прошедшей неделе на рынке ОФЗ сохранилась тенденция к плавному снижению цен на фоне отсутствия значимых новостей, которые могли бы либо усилить давление на цены гособлигаций, либо развернуть их вверх. Данные по инфляции, которая по итогам недели (16-23 марта) ускорилась до 0,19% с 0,08% неделей ранее (в годовом выражении 5,99%), не оказали существенного влияния. Министр финансов на съезде РСПП заявил о необходимости сбалансированного бюджета, который даст пространство для смягчения денежно-кредитной политики. Кроме того, стало известно, что изменения в бюджетное правило в ближайшее время не будут вноситься.

В результате по итогам недели индекс гособлигаций RGBI снизился на 0,30% при повышении средней доходности ОФЗ-ПД на 6 б.п. При этом изменение по отдельным кратко- и среднесрочным выпускам составило в пределах от -10 до +18 б.п. (в среднем +5 б.п.), а доходность по ним установилась в пределах 12,80 - 14,31% годовых. Повышение доходности по долгосрочным выпускам составило в пределах 2 - 23 б.п. (в среднем +8 б.п.), в результате доходность установилась на уровне 14,32 - 14,70% годовых.

Торговая активность осталась на высоком уровне: совокупный объем сделок за неделю составил 228,8 млрд руб., что на 11,4% ниже показателя предыдущей недели. Основной интерес инвесторы проявили к кратко- и среднесрочным выпускам, на долю которых пришлось около 36% от общего объема. Наибольшие объемы были зафиксированы по выпускам 26249 (погашение в июне 2032 г.) и 26251 (погашение в августе 2030 г.) с долей 9,8% и 8,5% соответственно. Существенно снизилась активность по долгосрочным бумагам — на них пришлось около 25% всего оборота (против 48% неделей ранее), лидерами были выпуски 26254 (6,4% от общего объема) и 26250 (5,5%). На долю ОФЗ-ПК пришлось около 39% от общего оборота, а лидерами среди них стали выпуски с погашением в 2026 - 2028 гг. с суммарной долей 14,3% и долгосрочные выпуски 29027, 29028 и 29029 с суммарной долей около 16,1% от общего оборота.

По итогам недели ценовые индексы остальных сегментов рублевых облигаций показали слабый рост, существенно опередив динамику ОФЗ-ПД. По замещающим суверенным и корпоративным облигациям ценовые индексы в долларах показали разнонаправленное незначительное изменение за неделю, но укрепление рубля обеспечило существенное снижение (более 3%) ценовых индексов в пересчете на рубли.

Индекс RGBI

Изменение доходности

Доходность 10-и летних ОФЗ

На прошедшей неделе на облигационный рынок вернулась рекордная сумму денежных средств - более 1,225 трлн руб.

На неделе с 23 по 27 марта 2026 г. на облигационный рынок вернулась рекордная сумму денежных средств - более 1,225 трлн руб. Из которых более 492 млрд руб. или 40,1% от общей суммы пришлись на погашение облигаций, в т.ч. ОФЗ-ПК 29014 на 450 млрд руб. Около 488 млрд руб. или 39,8% от общей суммы, пришлись на средства, полученные от выкупа облигаций по оферте, в т.ч. по выпуску Роснефть, 005Р-02 в объеме 460 млрд руб. (выпуск был размещен 11 марта 2026г. с купоном 8,0% годовых). Кроме того, порядка 246 млрд руб. или около 20% от общей суммы пришлись на купонные выплаты, большая часть (более 90%) из которых приходилась на купоны по 8 выпускам ОФЗ. С учетом общих объемов прошедших первичных размещений и вторичных торгов на облигационном рынке большая часть, по нашим оценкам порядка 80%, поступивших средств уже была реализована.

На прошлой неделе прошли сборы книг заявок нескольких выпусков, которые мы отмечали в своих обзорах. Крупные эмитенты (ФосАгро, Магнит, РусГидро, Евраз) привлекли более 219 млрд руб. при ставках ниже ориентиров, указывая на высокий спрос инвесторов. Малый бизнес (лизинг, девелопмент) привлек ~10 млрд руб. при достаточно высоких ставках (20,0–24,5%), что отражает премию за риск. По выпускам с плавающим купоном (привязка к КС ЦБР) фактический спред также сложился ниже изначально заявленного максимума на 20-25 б.п. Короткая дюрация остается предпочтительным выбором как со стороны заемщиков, так и инвесторов - преобладали выпуски со сроком погашения 3 года (8 из 13) и офертами через 1-1,5 года.

Предстоящие размещения

На предстоящей неделе объявленный объем размещений составляет 10 млрд руб. и все они относятся в эмитентам 3-его эшелона.