Топ облигаций с высокой доходностью

На фоне снижения ключевой ставки Банка России, а также невнятной динамики индекса МосБиржи, который упал за последние три месяца почти на 8,5%, одной из самых популярных инвестиционных идей на российском рынке остается покупка длинных ОФЗ. Исторически при снижении ставок цены на облигации с большей дюрацией растут сильнее.

При этом, как показывают данные ЦБ, в 1 квартале 2026 года самым востребованным инструментом среди владельцев ИИС оставались именно российские облигации, и их доля в портфелях выросла с 42% (кварталом ранее) до 45%. Чаще всего инвесторы выбирали долгосрочные облигации федерального займа и облигации эмитентов с высоким кредитным рейтингом.

Что сейчас происходит на российском рынке облигаций? Какие перспективы у рынка? Какие облигации сейчас представляют интерес для инвесторов и могут предложить доходность выше банковских вкладов? В этих и других вопросах Finam.ru разбирался вместе с экспертами.

Осторожность превыше всего

За минувшую неделю индекс RGBI торговался без существенных изменений, продолжая находиться с момента апрельского заседания в диапазоне 119-120 п. Как отмечает управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ Дмитрий Грицкевич, данное равновесие обеспечивается разнонаправленными факторами – текущей позитивной статистикой по инфляции и высокими проинфляционными рисками. 

По данным Росстата, с 13 по 18 мая снижение цен составило 0,02%, а годовая инфляция опустилась ниже 5,5%. При этом, по словам эксперта, основным фактором неопределенности для инвесторов и регулятора остается риск пересмотра параметров бюджета.

Грицкевич полагает, что консолидация рынка ОФЗ может затянуться, как минимум до заседания 19 июня. «Ожидаем, что снижение «ключа» на 50 б.п. поддержит котировки госбумаг, однако инвесторы продолжат действовать на рынке крайне осторожно до появления новых параметров бюджета ближе к сентябрю», - считает эксперт.

В то же время главный аналитик «АЛОР Брокер» Андрей Зацепин заявляет, что текущий год, как и прошлый, можно смело назвать годом облигаций. Он подчеркивает, что высокая ключевая ставка давит на рынок акций, но дает доступ к крайне высоким историческим доходностям в облигациях. При этом привлекательная ситуация для покупателей долга сохраняется и сейчас. «Даже длинные ОФЗ, которые считаются условно безрисковыми, уже предлагают доходности к погашению выше 14,5%, а купонную доходность около 14%», - отмечает Зацепин. 

Хотите зарабатывать с дополнительной выгодой? Действуйте на опережение — получайте ежемесячный пассивный доход до 33% годовых даже после снижения процентных ставок или извлеките двойную выгоду от укрепления иностранной валюты. Авторизованные пользователи приложения Finam Trade могут сохранять полный список самых актуальных бумаг.

При этом эксперты предупреждают, что не стоит забывать и о рисках. «Рынок очень долго существует при высокой ключевой ставке. Для инвесторов облигации - это большая доходность, а для эмитентов – колоссальные расходы. Финансовое здоровье очень многих компаний становится все менее стабильным. Поэтому в текущем году нужно особенно аккуратно подходить к выбору облигаций. Дефолты уже проявляются и их будет еще больше. Рядовому инвестору следует, как минимум, обращать внимание на кредитный рейтинг компании и перед совершением сделки почитать заключение рейтингового агентства», - советует Зацепин.

Лучшие идеи на рынке облигаций

Андрей Зацепин особо выделяет ОФЗ-ПД 26247, заявляя, что это самая доходная облигация из торгующихся сейчас на рынке. По его словам, если инвестора не смущает длинный срок облигации и связанная с этим повышенная волатильность, такой инструмент может стать объектом инвестирования значимой доли капитала.

Более того, эксперт заявляет, что в рублевом сегменте корпоративных облигаций с фиксированным купоном с рейтингом от ruA есть доходности, которые значительно превышают ключевую ставку. Однако такие доходности, разумеется, отражают повышенный корпоративный кредитный риск. «Тем не менее, даже надежные компании рейтинга ruАА и выше предлагают значительную премию к государственным бумагам. ГК «Автодор», «НоваБев», РЖД, «ВТБ Лизинг» показывают надбавку к ОФЗ в 2-3 п.п. в некоторых своих выпусках», - комментирует Зацепин.

Еще более интересным, на его взгляд, выглядит сектор флоатеров. «Из-за того, что сильно разошлось мнение о том, что облигации с переменным купоном не интересны в цикле снижения ставки, многие выпуски подверглись распродажам, что привело к значительным премиям в доходности. Часты ситуации, когда флоатеры и «фиксы» от одного и того же эмитента демонстрируют сильно разную доходность. Разница, как правило, в пользу флоатеров. Наглядный пример — облигации инфраструктурного холдинга «ВИС Финанс», где выпуск с фиксированным купоном ВИС Финанс БО-П11 дает 16% годовых к 15.02.2029, а флоатер ВИС Финанс БО-П10 расчетно дает 19% годовых к 12.10.2028. Кредитный риск один и тот же. А доходность значительно выше», - отмечает аналитик «АЛОР Брокер».

Отдельно он советует обратить внимание на квазивалютные облигации. По мнению Зацепина, при таком крепком рубле этот актив может стать хорошей идеей. «РЖД, «Совкомфлот», «Газпром», «Полюс» предлагают облигации с доходностью к погашению выше 7%. В случае девальвации, такие бумаги вполне могут обогнать рублевые аналоги по доходности», - считает он.

О продолжении очень сильной фазы на российском рынке облигаций заявляет Никита Бороданов, аналитик ФГ «Финам». Он подчеркивает, что после снижения ключевой ставки до 14,5% в апреле спрос на долговые инструменты остается высоким, а, следовательно, идея в облигациях для инвесторов по-прежнему жива. «Рынок уже прошел пик доходностей, но потенциал полностью не исчерпан, потому что цикл смягчения только начался, а динамика сейчас скорее в боковике и периодически предлагает локальные максимумы интересные для входа», - полагает эксперт. 

По его оценкам, главный интерес сейчас все так же представляют ОФЗ средней и длинной дюрации, а также качественные корпоративные бумаги первого эшелона с фиксированным купоном. Именно этот сегмент, как заявляет аналитик «Финама», лучше всего выигрывает, если снижение ставки продолжится, потому что инвестор получает не только купон, но и переоценку цены. «Если говорить проще, то в нынешней фазе рынка облигации все еще могут предложить доходность выше вкладов, особенно если речь идет не о совсем коротких бумагах, а о портфеле с умеренной или длинной дюрацией. При этом во втором и третьем эшелоне премии остаются выше, но там инвестор уже берет на себя не только процентный, но и явный кредитный риск», - отмечает Бороданов.

Что касается перспектив рынка на весь 2026 год, то, по мнению эксперта, они в целом остаются благоприятными, но уже без той простоты, которая была на пике ставок. «Если Банк России продолжит снижать ставку плавно, то наиболее выигрышной стратегией останется качественный фикс. Если же регулятор возьмет паузу или пойдет медленнее ожиданий, лучше будут чувствовать себя короткие бумаги и флоатеры. То есть сейчас рынок облигаций остается интересным, но уже требует более аккуратного выбора между дюрацией, качеством эмитента и ликвидностью бумаги, а потому требует высокой диверсификации. И это даже без учета сильного рубля, который может создать условия для более высоких доходностей в валютном сегменте», - заключил эксперт.