США - долги все дороже
В мае Минфин США потратил на проценты $132,6 млрд - рекордную для этого месяца сумму +43,8% г/г. В сумме за 12 месяцев расходы превысили $1,3 трлн (+10,9% г/г) или около 4,1% ВВП. Хотя в мае рост издержек был в т.ч. связан с компенсациями по бумагам, привязанным к инфляции, проценты тоже подрастали.
Средние ставки подросли до 3,35%, по рыночному долгу +3,39%, цикл снижения ставок ФРС на 1,75 п.п притормозил рост средних ставок, но и только. Рыночные ставки выше и снова растут, что формирует только одну траекторию - рост стоимости долга.
Риски повышения ставок ФРС тоже скорее подрастают, но повышать ставки будет все сложнее, т.к. уровни долга высокие и это будет ограничителем.
Одной из основных причин роста расходов на проценты является рост самого долга, который в мае возобновил рост +$0,24 трлн за месяц и +$3 трлн за последний год и составил $39,2 трлн [в годовом приросте есть искажения, связанные с потолком госдолга год назад, за два года долг вырос на $4,5 трлн].
В общем-то картина не из приятных для бюджета США, Трампа и Бессента.
Комментарии