Снижение акций Qualcomm формирует привлекательную точку входа

По итогам квартальной отчетности мы повышаем рейтинг акций Qualcomm с «Держать» до «Покупать» и сохраняем целевую цену на уровне $178,4 за акцию, с потенциалом роста 20,9%. 

За последнюю неделю акции компании упали на 7% на фоне слабых квартальных результатов, сдержанного прогноза менеджмента на 4К 2026 ф. г. и сохраняющейся слабости мирового рынка смартфонов. При этом фундаментальные показатели и прогноз чистой прибыли на ближайшие годы существенно не изменились, поэтому мы не видим оснований для пересмотра целевой цены. Мы считаем, что текущие уровни являются привлекательными для покупки акций компании. Поддержку котировкам в перспективе должно оказать расширение ИИ-направления и дальнейшая диверсификация бизнеса.

Qualcomm — американский фаблесс-производитель чипсетов и разработчик технологий беспроводной связи.

Отчет за 3К 2026 ф. г. оказался слабым. Выручка снизилась на 4% г/г, до $9,9 млрд. Скорректированная чистая прибыль составила $2,4 млрд (-20% г/г), а скорр. прибыль на акцию — $2,21 (-20% г/г). Основной сегмент по разработке интегральных схем и системного ПО (QCT) показал снижение выручки на 5% г/г, до $8,5 млрд, главным образом из-за падения направления смартфонов на 20% г/г, до $5,1 млрд. При этом автомобильное направление выросло на 61% г/г, до $1,6 млрд, благодаря более высоким ценам и увеличению поставок решений Snapdragon для новых моделей автомобилей. Выручка направления интернета вещей увеличилась на 9% г/г, до $1,8 млрд, а выручка лицензионного бизнеса (QTL) снизилась на 3% г/г, до $1,28 млрд.

Прогноз на 4К 2026 ф. г. выглядит сдержанным. Менеджмент ожидает выручку в диапазоне $9,7–10,5 млрд, что по середине прогнозного диапазона предполагает снижение на 10,4% г/г. Скорр. EPS ожидается на уровне $2,05–2,25 (-28,3% г/г). Выручка от сегмента по разработке интегральных схем и системного ПО (QCT) может снизиться на 11,4% г/г, а выручка от лицензионного бизнеса (QTL) — на 7,7% г/г. Основное давление ожидается в смартфонном сегменте на фоне дальнейшего снижения поставок модемов для Apple и сохраняющегося негативного влияния дефицита памяти и роста цен на нее.

Расширение линейки. В мае 2026 г. Qualcomm представила новые мобильные платформы Snapdragon 6 Gen 5 и Snapdragon 4 Gen 5, ориентированные на средний и массовый сегменты смартфонов. В июне 2026 г. компания презентовала линейку серверных чипов и ИИ-ускорителей Dragonfly.

Усиление ИИ-направления через покупку Modular. В июне 2026 г. компания объявила о покупке стартапа в области ИИ Modular за $3,9 млрд. Данная сделка позволит Qualcomm получить доступ к ПО, которое запускает ИИ-модели на разных чипах без необходимости писать отдельный код для каждого процессора. Закрытие сделки ожидается во 2П 2026.

Qualcomm активно возвращает акционерам капитал. По итогам 3К 2026 ф. г. компания направила акционерам $2,4 млрд, включая $1,4 млрд на выкуп акций и $1,0 млрд на дивиденды. За первые 9 месяцев 2026 ф. г. buyback составил $6,8 млрд, а дивидендные выплаты $2,9 млрд, в результате совокупный объем возврата капитала достиг $9,7 млрд.

Стабильная дивидендная история. По нашим расчетам, в ближайшие 12 месяцев компания может выплатить акционерам дивиденд в размере $3,7 на акцию, что соответствует неплохой дивидендной доходности 2,5%.

Мы оценили акции Qualcomm при помощи сравнительного метода по мультипликаторам P/E, EV/EBITDA и EV/Sales NTM. Потенциал составляет 20,9%.

Ключевым риском для Qualcomm остается замедление темпов роста рынка смартфонов. Давление на рынок оказывает сохраняющийся дефицит памяти и рост цен на нее, из-за чего производители сокращают производственные планы и объемы закупок компонентов. По данным Counterpoint Research, во 2К 2026 глобальные поставки смартфонов снизились на 11% г/г, а по итогам всего 2026 г. теперь ожидается сокращение рынка примерно на 14%.

Аналитический обзор от 6 июня 2025 г., Аналитическая записка от 7 июля 2026 г. 

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

 Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 04.08.2026.

Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.