"СЭТЛ ГРУПП" готовит "зеленый" выпуск серии 002P-08

Оценка выпуска ООО «СЭТЛ ГРУПП» серии 002P-08 (зеленый)

По предлагаемому к размещению выпуску первоначальный ориентир по купону установлен на уровне не выше КС ЦБР +300 б.п. 

С учетом хорошей отчетности по итогам 1 пол. 2026 г., дебютного зеленого выпуска с плавающим купоном мы не исключаем снижения заявленной премии к КС ЦБР на 10-20 б.п. в ходе сбора книги заявок. 

Рыночная история

На публичном рынке компания дебютировала в мае 2007 г. Всего было размещено 12 выпусков на 77 млрд руб. в совокупности, из которых своевременно погашено 7 выпусков в объеме 41,5 млрд руб. Предыдущий заем объемом 5,5 млрд руб. был размещен в марте 2026 г. В настоящее время в обращении на Московской бирже находится 5 выпусков СЭТЛ ГРУПП на общую сумму 31,27 млрд руб. Все выпуски номинированы в рублях. 

Отчетность за последний период 

По итогам 1 пол. 2026 г. компания отразила выручку в размере 85,1 млрд руб. (+33,8% г/г), EBITDA (LTM) – 40,4 млрд руб. против 35,3 млрд руб. LTM на 30/06/25, чистую прибыль – 4,2 млрд руб. (+47,3% г/г), что превысило показатель за весь 2025 г. На фоне сохраняющейся проблематичной рыночной ситуации компании удалось продемонстрировать контроль затрат на уровне коммерческих (+10,7% г/г) и административных расходов (+20,0% г/г), динамика которых была существенно ниже относительно динамики выручки. Это позволило отразить повышение рентабельности EBITDA (LTM) на 1,1 п.п. г/г (до 22,4%), и чистой рентабельности на 0,5 п.п. до 5,0% несмотря на опережающий рост финансовых расходов (+36,8% г/г). 

Повышение маржинальности деятельности на операционном уровне частично нивелировало рост объема долга с учетом аренды и векселей к уплате (на 25,9% к началу года), что наряду с увеличением денежных средств на эскроу-счетах (+8,7% к нач. года) обусловило понижение коэффициента долговой нагрузки до 1,54х по чистому долгу в аннуализированном исчислении с 1,7х по итогам 2025 г. Компания стабильно характеризуется одним из наиболее низких уровней долговой нагрузки среди публичных девелоперов. 

Рейтинги

• 29/09/2025 НКР присвоило кредитный рейтинг на уровне А.ru со стабильным прогнозом. 
• 08/05/2026 АКРА понизило кредитный рейтинг до уровня А-(RU), изменив прогноз на «Стабильный», что было обусловлено «ухудшением оценок за размер, рентабельность, долговую нагрузку и покрытие процентных платежей». 

О компании 

СЭТЛ ГРУПП – крупнейший застройщик СЗФО, работающий на рынке более 30 лет и включенный в перечень системообразующих компаний. С момента начала деятельности компании возведен 407 жилых домов, построен 91 социальный и 8 коммерческих объектов. Общий объем введенной в эксплуатацию жилой недвижимости достиг 14,47 млн кв. м. 

По объему ввода жилья по итогам прошедших 8 месяцев 2026 г. на рынке РФ девелопер (с показателем в 192,0 тыс. кв. м) занимает 11 место, потеряв одну позицию относительно рэнкинга за 2025 г. 

По объему текущего строительства по состоянию на 01/09/26 на рынке РФ Компания заняла 7-ое место с показателем 1,84 млн кв.м.