Рынок уже заложил в цену освобождение "Газпрома" от надбавки к НДПИ на газ с 2025 года

Правительственная комиссия по законопроектной деятельности согласилась убрать с 2025 г. ежемесячную надбавку к НДПИ на газ в размере 50 млрд руб., сообщает Интерфакс.

Влияние: Плюс более 10% к оценке, но уже в цене. Минфин выступил с предложением убрать надбавку в конце сентября. В результате котировки акций Газпрома взлетели почти на 11%. 2 октября мы повысили на 13% целевую цену акций Газпрома, рассчитанную по методу дисконтирования дивидендных выплат. Основная причина повышения оценки — ожидания, что компания вернется к выплате дивидендов в полном объеме в финансовом 2025 г. Ждем, что отмена надбавки увеличит EBITDA Газпрома, что приведет к падению показателя Чистый долг/EBITDA ниже 2,5х. Напомним, по дивидендной политике в этом случае компания должна распределить среди акционеров в форме дивидендов 50% скорректированной чистой прибыли.

Оценка: Новость уже отыграна рынком. У нас нейтральный взгляд на акции Газпрома с целевой ценой 180 руб. за акцию. В ближайшее время ждем относительно скромные дивидендные выплаты с дивидендной доходностью около 5%. Вместе с тем отмечаем, что с тех пор, как Газпром решил в мае не выплачивать дивиденды по итогам 2023 г., новостной фон вокруг компании постепенно улучшается. В частности, идут переговоры об открытии нового экспортного маршрута на юг через Иран, хотя здесь предстоит решить еще много вопросов. Также не исключаем резкого роста цен на газ в Европе зимой, если после двух аномально теплых зим в регион вернутся холода.