Рост импорта проката бьет по российским металлургам

Импорт горячекатаного проката в РФ в марте вырос на 28% г/г, по данным MMI. Доля импорта в потреблении достигла максимума с декабря 2022 г. В прошлом месяце Россия импортировала 92 тыс. тонн проката, а его доля в видимом спросе превысила 9%, что стало рекордным значением с декабря 2022 г. На фоне увеличения импорта внутренние поставки российскими компаниями снизились на 26% г/г до 905 тыс. тонн, по расчетам MMI.

Оценка. Высокая премия российских цен к мировым привлекает импорт. В прошлом месяце премия внутренних цен к мировым составила около 7% по импортному паритету против 4% в среднем, по нашим оценкам. На этом фоне мы видим рост импортных поставок. Сейчас премия уже превышает 15% в условиях укрепления рубля и падения мировых котировок стали, что может еще сильнее увеличить поставки из-за рубежа и конкуренцию на отечественном рынке. Это создает риски падения внутренних цен, что наблюдалось ранее.

Влияние. Потенциальное снижение внутренних цен сильнее других ощутит ММК. В случае сокращения цен на сталь в России в результате роста конкуренции с импортом ММК может пострадать сильнее других компаний, так как металлург больше ориентирован на внутренний рынок (доля 85–90%) и имеет сравнительно низкую рентабельность.