«Префы» «Россети Ленэнерго» снизились до привлекательного уровня

Мы повышаем рейтинг для привилегированных акций «Россети Ленэнерго» с «Держать» до «Покупать» и сохраняем целевую цену на уровне 395,6 руб., что предполагает потенциал роста 19,8% от текущих уровней.

Подключите тариф «Долгосрочный портфель» — и сделайте шаг навстречу выгодным инвестициям вместе с «Финамом». 0% брокерская комиссия за покупку ценных бумаг на фондовых рынках Московской и СПБ биржи при любом обороте.

После дивидендной отсечки привилегированные акции «Россети Ленэнерго» снизились на 26,4%, с 386 руб. до 284 руб. Коррекция оказалась заметно глубже обычного дивидендного гэпа, поскольку проходила на фоне общего снижения российского рынка. Впоследствии бумаги частично восстановились, однако по-прежнему остаются ниже уровней до выплаты дивидендов. Поддержку бумагам в перспективе может оказать индексация тарифов на передачу электроэнергии темпами выше инфляции. Дополнительным позитивным фактором стало решение Банка России от 24 июля снизить ключевую ставку до 14%. Дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики будет способствовать снижению доходностей депозитов и облигаций и повышению интереса инвесторов к дивидендным акциям. В связи с этим считаем текущие уровни привлекательными для покупки привилегированных акций «Россети Ленэнерго».

Россети Ленэнерго — распределительная сетевая компания, оказывающая услуги по передаче электроэнергии клиентам на оптовом и розничном рынке электроэнергии в Санкт-Петербурге и Ленинградской области.

Индексация тарифов: по прогнозу Минэкономразвития, в ближайшие годы рост тарифов на электроэнергию будет опережать инфляцию. С 1 октября 2026 г. тарифы сетевых компаний для всех категорий потребителей вырастут на 15,2%, а в 2027 г. — на 15,3%.

Отчет по РСБУ за 1К 2026 вышел сильным. Выручка «Россети Ленэнерго» увеличилась на 22,2% г/г, до 44,9 млрд руб. Основная часть пришлась на передачу электроэнергии — 39,8 млрд руб., еще 4,3 млрд руб. компания получила от технологического присоединения. При этом было продемонстрировано достаточно уверенное управление операционными издержками, что отразилось в росте EBITDA на 23,9% г/г, до 25,5 млрд руб. Чистая прибыль компании выросла на 30,1% г/г, до 14,9 млрд руб.

Смягчение ДКП. На фоне дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики и снижения доходностей ОФЗ бумаги компании могут становиться все более интересными для консервативных инвесторов.

Стабильные дивиденды. По нашим оценкам, выплата за 2026 г. может составить 47,1 руб., что соответствует дивидендной доходности 14,2%.

Мы оценили привилегированные акции «Россети Ленэнерго» по модели DDM. Потенциал роста стоимости бумаг 19,8%.

К рискам для инвестиционной привлекательности «Россети Ленэнерго» относятся снижение процентных доходов, возможные убытки от обесценения активов, а также высокая степень износа оборудования. Несмотря на неденежный характер обесценения, оно сокращает чистую прибыль и ограничивает размер дивидендов для держателей бумаг.

Аналитический обзор от 1 апреля 2026 г., Аналитическая записка от 19 мая 2026 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 24.07.2026.

Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.