Префы «Россети Ленэнерго» остаются привлекательными для покупки

По итогам отчетности за 6 месяцев 2026 г. мы подтверждаем целевую цену на уровне 395,6 руб. и сохраняем рейтинг «Покупать» для привилегированных акций «Россети Ленэнерго». Потенциал роста составляет 14,0%.

Подключите тариф «Долгосрочный портфель» — и сделайте шаг навстречу выгодным инвестициям вместе с «Финамом». 0% брокерская комиссия за покупку ценных бумаг на фондовых рынках Московской и СПБ биржи при любом обороте.

После дивидендной отсечки привилегированные акции «Россети Ленэнерго» частично восстановились, но остаются на 11% ниже уровней до отсечки, что, на наш взгляд, является благоприятной точкой входа. При этом сильные финансовые и устойчивые операционные результаты за 1П 2026 поддерживают ожидания сильных финансовых показателей по итогам года. Поддержку бумагам в перспективе могут оказать индексация тарифов на передачу электроэнергии темпами выше инфляции и дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики. Снижение процентных ставок будет способствовать сокращению доходностей депозитов и облигаций и повышению интереса инвесторов к дивидендным акциям. В связи с этим мы по-прежнему считаем текущие уровни привлекательными для покупки привилегированных акций «Россети Ленэнерго».

Россети Ленэнерго — распределительная сетевая компания, оказывающая услуги по передаче электроэнергии клиентам на оптовом и розничном рынке электроэнергии в Санкт-Петербурге и Ленинградской области.

Индексация тарифов: по прогнозу Минэкономразвития, в ближайшие годы рост тарифов на электроэнергию будет опережать инфляцию. С 1 октября 2026 г. тарифы сетевых компаний для всех категорий потребителей вырастут на 15,2%, а в 2027 г. — на 15,3%.

Отчет по РСБУ за 1П 2026 вышел сильным. Выручка «Россети Ленэнерго» увеличилась на 17,6% г/г, до 80,5 млрд руб. Основная часть пришлась на передачу электроэнергии — 71,1 млрд руб., еще 8,1 млрд руб. компания получила от технологического присоединения. При этом было продемонстрировано достаточно уверенное управление операционными издержками, при росте выручки на 17,6% г/г, себестоимость увеличилась на 10,2% г/г, что поддержало рост показателя EBITDA на 16,6% г/г, до 43,9 млрд руб. Чистая прибыль компании выросла на 21,5% г/г, до 24,2 млрд руб.

Операционные результаты за 1П 2026 выглядят устойчиво. Отпуск электроэнергии в сеть увеличился на 3,6% г/г, до 21,2 млрд кВт·ч, при этом потери снизились на 3,2% г/г, до 2,0 млрд кВт·ч, в результате чего отпуск электроэнергии из сети вырос на 4,4% г/г, до 19,2 млрд кВт·ч. В сегменте технологического присоединения количество поданных заявок увеличилось на 2% г/г, до 18,4 тыс., а число заключенных договоров на 11% г/г, до 12,3 тыс.

Долговая нагрузка компании остается низкой. По итогам 1П 2026 объем кредитов и займов сократился до 10,0 млрд руб. с 26,3 млрд руб. на конец 2025 г. за счет погашения краткосрочных банковских кредитов.

Смягчение ДКП. На фоне дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики и снижения доходностей ОФЗ бумаги компании могут становиться все более интересными для консервативных инвесторов.

Стабильные дивиденды. По нашим оценкам, выплата за 2026 г. может составить 47,1 руб., что соответствует дивидендной доходности 13,6%.

Мы оценили привилегированные акции «Россети Ленэнерго» по модели DDM. Потенциал роста стоимости бумаг — 14,0%.

Ключевыми факторами риска для «Россети Ленэнерго» остаются снижение процентных доходов на фоне ожидаемого смягчения денежно-кредитной политики, а также риск признания убытков от обесценения основных средств, который в текущих условиях оценивается как ограниченный, но может усилиться при повышении процентных ставок и замедлении индексации тарифов.

Аналитический обзор от 1 апреля 2026 г., Аналитическая записка от 24 июля 2026 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 03.08.2026.