Потребительский спрос сохранится слабым в 2023 году

По данным Nielsen IQ, номинальный рост рынка товаров повседневного спроса составил 13,6% г/г в 2022 году. Однако продажи выросли, главным образом, из-за инфляционного повышения цен — вклад инфляции в рост составил 17%, тогда как вклад реального потребления был негативным и составил - 3,4%. Это самая низкая цифра с 2015 года, когда вклад реального потребления в рост составил -1,5%. Как отмечают авторы, главной причиной снижения спроса является снижение реальных располагаемых доходов населения, однако мы не разделяем это мнение – реальные располагаемые доходы населения снизились на 3,4% г/г в 3 квартале 2022 года против снижения на 5,6% г/г в 3 квартале 2015-го.

На наш взгляд, основной причиной спада является переход населения к сберегательной модели, а также физическое сокращение потребителей из-за увеличения оттока населения из страны в 2022 году. В целом, мы ожидаем, что потребительский спрос сохранится слабым в 2023 году, оказывая понижательное давление на инфляцию.