Первые два квартала года будут непростыми для российских металлургов

Зарубежные поставки горячекатаного проката из РФ по итогам января–февраля сократились до 1,2 млн тонн по сравнению с аналогичным периодом в 2024 г. Об этом пишут Ведомости со ссылкой на отраслевое агентство Metals & Mining Intelligence. В то же время экспорт чугуна уменьшился за тот же период на 16% до 700 тыс. тонн. Падение зарубежных продаж российской стальной продукции во многом связан с укреплением рубля на 20% с начала года, объясняют Ведомости.

Оценка. Сокращение экспорта создает риск избыточного предложения на внутреннем рынке. На фоне крепкого рубля и низких цен на сталь на международном рынке, экспорт становится не таким прибыльным. Возникает риск, что металлурги могут перенаправить объемы с экспорта на внутренний рынок, где спрос недостаточный из-за высокой ключевой ставки. Избыток предложения, скорее всего, негативно скажется на ценах в РФ.

Влияние. У нас «Нейтральный» взгляд на металлургов в долгосрочной перспективе. Мы считаем, что как минимум первые два квартала этого года будут непростыми для российских металлургов из-за высоких процентных ставок. Некоторое восстановление может начаться к концу года, если ЦБ смягчит денежно-кредитную политику. Акции металлургов пока торгуются с премией до 20% по мультипликатору Р/Е.