Ожидается высокий спрос на облигации "Облачных технологий"

Оценка выпуска ООО «Облачные технологии» серии 001Р-01

При оценке выпуска прежде всего следует принимать во внимание высокое кредитное качество и рейтинг от двух ведущих РА, дебют на рынке и наличие свободных лимитов у институциональных инвесторов, перспективную отрасль Эмитента и ограниченный объем займа, что в совокупности должно обусловить хороший интерес и спрос на бумагу.

В связи с этим мы оцениваем справедливый спред к КБД на уровне 150-170 б.п. (последние размещения эмитентов с наивысшим рейтингом проходили с премиями к КБД на близких сроках вблизи 100 б.п.). Таким образом, мы оцениваем справедливую доходность 15,3 - 15,5% и купон 14,3 - 14,5% годовых.

Изначально предлагаемый к размещению выпуск маркетировался с премией к КБД на сроке два года в 225 б.п., что соответствует доходности 16,08% и купону 15,0% годовых. 

Рыночная история 

Маркетируемый выпуск является для Эмитента дебютным. 

Рейтинги 

• 27 февраля 2026 г. АКРА присвоило ООО «ОБЛАЧНЫЕ ТЕХНОЛОГИИ» рейтинг АA+(RU), прогноз «СТАБИЛЬНЫЙ». 
• 21 мая 2026 г. Эксперт РА присвоил ООО «ОБЛАЧНЫЕ ТЕХНОЛОГИИ» рейтинг на уровне ruAA+, прогноз по рейтингу стабильный. 

Об эмитенте

Облачные технологии (экс-SberCloud) — бывшее подразделение экосистемы Сбера, предоставляющее облачные сервисы IaaS, PaaS и связанные решения, ориентированные на корпоративный и финансовый сектора. 

Cloud.ru — безусловный лидер российского рынка облачных сервисов и AI-технологий. Компания занимает первое место в сегментах IaaS (29,7% рынка) и PaaS (44,6%) в России, а также признана №1 в AI-решениях. За пять лет доля Cloud.ru на облачном рынке России выросла в 4 раза: с 9,4 % в 2020 году до 32,8 % в 2025 году, при этом ближайший конкурент (Ростелеком) имеет лишь 14,1 %. В активе компании 9 собственных ЦОД уровня Tier III, более 650 серверов и 44 000 устройств, а также два суперкомпьютера, входящих в ТОП-5 России и СНГ. Портфель насчитывает свыше 130 облачных сервисов, клиентская база включает 1,7 тыс. юридических и 13 тыс. физических лиц, при этом доля рекуррентной выручки превышает 70%, что обеспечивает стабильный денежный поток 

В 2025 году компания укрепила позиции на российском рынке облачных услуг, с фокусом на суверенные облака для банков, госсектора и крупных корпораций. Отрасль оценивается как быстрорастущая: в 2025 году российский рынок облачных сервисов достиг 416,5 млрд руб. 

Главные конкуренты Cloud.ru в России — крупные облачные и ИТ-платформы, которые конкурируют в IaaS/PaaS и в гибридной инфраструктуре. Среди них обычно выделяются Yandex Cloud / Yandex B2B Tech, Ростелеком-облако, а также другие крупные российские провайдеры, входящие в топ поставщиков облачных платформ. Рынок остается высококонкурентным и при этом быстрорастущим. В связи с этим возникает основной риск, насколько быстро компания сможет масштабировать бизнес без роста ценового давления и без ухудшения долговой динамики на фоне инвестиций. После продажи компании Сбером новый собственник не раскрывается.