Облигации с доходностью до 22,54% годовых в преддверии заседания Банка России

Приближающееся заседание ЦБ РФ должно задать вектор для дальнейшего движения российского долгового рынка. Инвесторы продолжают с оптимизмом скупать облигации с фиксированным купоном, ожидая резкого снижения ключевой ставки. Однако некоторые участники рынка, напротив, испытывают скептицизм в отношении дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики и выбирают подешевевшие облигации с плавающим купоном как способ получать более высокую доходность по сравнению с «перегретыми» фиксами в случае, если текущие значения ключевой ставки с нами надолго.

Приглашаем вас воспользоваться уникальной возможностью поучаствовать в первичных размещениях облигаций (IBO). Это отличный способ инвестировать в бумаги перспективных компаний, получая потенциально более высокий доход.

КОКС-001P-06

Об эмитенте

ПАО «Кокс» - крупный российский производитель и экспортер металлургического кокса, входящий в Промышленно-металлургический холдинг.

Согласно отчету компании по итогам 6 месяцев 2025 года (МСФО):

Выручка: 60,7 млрд руб. (-4,6% г/г);

Чистый убыток: 9,8 млрд руб.;

Долгосрочные обязательства: 8,9 млрд руб. (-25,5% г/г);

Краткосрочные обязательства: 117,5 млрд руб. (+2,5% г/г).

Параметры выпуска

Планируемый объем: 1 млрд руб.;

Номинал: 1000 руб.;

Ориентир купона: 20,5% (YTM 22,54%);

Выплаты купона: 12 раз в год;

Срок до погашения: 3 года;

Рейтинг: A- (негативный) от АКРА;

Дата сбора книги заявок: 11 сентября;

Дата размещения: 16 сентября;

Амортизация: нет;

Оферта: да (put – опцион через 2 года);

Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.

Подробнее о выпуске. Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

Если сравнивать бумагу с предыдущим выпуском эмитента (КОКС01Р4), то параметры нового выпуска выглядят спорно. Доходности бумаг сопоставимы, однако новый выпуск имеет немного большую длину до оферты, и на этом его преимущества заканчиваются. Кроме того, нельзя не отметить ухудшающиеся с каждый отчетом финансовые показатели компании: объем долговых обязательств остается крайне высоким, в то время как операционные показатели бизнеса стагнируют. Компания продолжает быть убыточной.

В рамках своей рейтинговой группы новый выпуск от ПАО «Кокс» предлагает значительную премию к доходности аналогов, что может привести к росту цены бумаги после размещения. Ввиду нестабильного финансового состояния эмитента бумага представляет исключительно спекулятивный интерес.

АГРОЭКО-001Р-01

Об эмитенте

Группа компаний АГРОЭКО – современный агропромышленный холдинг, основан в 2009 году. Специализируется на реализации свинины. Процесс производства вертикально интегрирован: от возделывания земель и изготовления комбикормов, до выращивания животных и переработки свинины.

Согласно отчету компании по итогам 2024 года (МСФО):

Выручка: 47,5 млрд руб. (+19,9% г/г);

Чистая прибыль: 10,6 млрд руб. (+1,8% г/г);

Долгосрочные обязательства: 37,1 млрд руб. (+8,3% г/г);

Краткосрочные обязательства: 19,2 млрд руб. (+11,3% г/г).

Параметры выпуска

Планируемый объем: 3 млрд руб.;

Номинал: 1000 руб.;

Ориентир купона: КС + 300 б.п.;

Выплаты купона: 4 раза в год;

Срок до погашения: 3 года;

Рейтинг: A (стабильный) от АКРА;

Дата сбора книги заявок: 19 сентября;

Дата размещения: 24 сентября;

Амортизация: да (по 25% в даты 9-12 купонов);

Оферта: нет;

Доступ для неквалифицированных инвесторов: нет.

Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

Выпуск является дебютным для эмитента. Сравним параметры с аналогами от других компаний:

На фоне аналогов параметры выпуска выглядят рыночными, вряд ли стоит ожидать значительной переоценки бумаги после размещения. В случае продолжения цикла снижения ключевой ставки облигации с плавающим купоном продолжат находиться под давлением, что приведет к дефициту ликвидности, который наблюдается и на сегодняшний день. Помимо типа купона, к недостаткам выпуска можно отнести частоту купонной выплаты – раз в квартал. В данный момент на рынке наблюдается тренд на ежемесячные купоны, которые упрощают процесс реинвестирования.

Подберите облигации с помощью нашего ИИ-ассистента: