Новые размещения облигаций выглядят интересными для более рисковых стратегий
Начало цикла снижения ставки создает условия для постепенного снижения доходностей и появления более позитивной динамики на рынке. И если размещения крупнейших надежных эмитентов пока не так часто встречаются на рынке, то размещения более рискованных новых инструментов с рекордными уровнями купонов выглядят интересно для менее консервативных стратегий.
Участие в первичных размещениях облигаций — отличный способ инвестировать в перспективные компании и добиться более высокой прибыли по сравнению с покупкой обычных облигациями.
Большинство инструментов в данной подборке имеет довольно высокий уровень риска. Несмотря на впечатляющие уровни рейтингов бумаги представленных компаний имеют очень большой уровень премии к ОФЗ. Причиной тому в первую очередь зачастую является не фундаментальная оценка, а ожидание инвесторов и сниженная репутация эмитентов из-за различных факторов, то есть можно сказать, что эти бумаги частично недооценены.
ГК «Самолет»
| Инструмент | Группа компаний Самолет, БО-П18 | Рынок сильно усомнился в рынке застройщиков за последний год. Опасность сектора как будто лишь растет, несмотря на начало снижение цикла. Отмена льготной ипотеки, необходимость рефинансирования по высоким ставкам и сниженный спрос на первичное жилье лишь усиливают страх перед бумагами девелоперов. Однако несмотря на недавнее снижение рейтинга компании, высокую волатильность инструмента и повышающуюся долговую нагрузку условия все равно выглядят интересно как замена другим компаниям с тем же уровнем премии реальный риск которых значительно выше, чем у Самолета. |
| Дата размещения | 27 июня 2025 | |
| Рейтинг | A(RU) от АКРА | |
| Валюта | RUB | |
| Объем | 15 млрд рублей | |
| Срок обращения | 4 года | |
| Купон/ доходность | 24% годовых/ 26,82% годовых | |
| Купонный период | 30 дней |
Книга заявок по бумаге уже прошла и ожидается размещение. Ежемесячный купон по 24% и премия на уровне 1200 б.п. выглядят уж слишком интересно для того, чтобы не рассмотреть инструмент как часть рисковой стратегии на меньшую часть портфеля.
АФК «Система»
| Инструмент | АФК «Система», 002P-03 | Среди эмитентов с тем же рейтингом АФК «Система» входит в список наиболее опасных эмитентов из-за все большей необходимости рефинансирования и поддержки Сегежи. Несмотря на это первоначальный ориентир находится на уровне почти 1000 б.п. спреда к ОФЗ. Бумага может быть интересной в первую очередь как спекулятивный инструмент для продажи на горизонте пары месяцев. Участие в первичном размещении интересно при сохранении спреда на уровне выше 850 б.п. То есть при сохранении финального ориентира по купону на уровне не ниже 21,50%. |
| Дата сбора заявок | 27 июня 2025 | |
| Рейтинг | AA-(RU) от АКРА ruAA- от ЭкспертРА | |
| Валюта | RUB | |
| Объем | Не менее 5 млрд рублей | |
| Срок обращения | 1,7 года | |
| Купон/ доходность | Не выше 22,50% годовых/ не выше 24,98% | |
| Купонный период | 30 дней | |
| Номинал | 1 000 RUB |
Новые технологии
| Инструмент | Новые технологии, 001P-07 | Новые технологии имеют свои минусы. Чистая прибыль за 2024 год заметно упала, а чистый долг вырос почти на 20%. Однако компания работает в достаточно стабильной и устойчивой сфере и имеет сильные конкурентные позиции. Хоть период высоких ставок и заметно повлияет на показатели компании облигации эмитента все еще останутся интересной находкой в третьем эшелоне. Участие в первичном размещении интересно при снижении купона не ниже 21%. |
| Дата сбора заявок | 27 июня 2025 | |
| Рейтинг | A-(RU) от АКРА ruA- от ЭкспертРА | |
| Валюта | RUB | |
| Объем | 1 млрд рублей | |
| Срок обращения | 2 года | |
| Купон/ доходность | Не выше 22,50% годовых/ не выше 24,98% | |
| Купонный период | 30 дней | |
| Номинал | 1 000 RUB |
“Абрау-Дюрсо”
| Инструмент | Абрау-Дюрсо, 002P-01 | Облигации Абрау-Дюрсо уже можно отнести скорее к более консервативной стратегии. Выручка и чистая прибыль компании растут, а чистый долг снижается, поэтому это скорее уже просто надежный инструмент с неплохим рейтингом. Главным фактором привлекательности участия в размещении будет являться дата сбора заявок и финальный ориентир по купону. Чем позже будет проведена книга заявок, тем ниже будет купон, особенно если сбор заявок пройдет после июльского заседания ЦБ. Спекулятивно инструмент интересен при сохранении купона не ниже 21,5% и не ниже 21% если в планах держать бумагу до погашения. |
| Дата сбора заявок | Не позднее 31 июля 2025 | |
| Рейтинг | A+(RU) от АКРА ruA+ от ЭкспертРА | |
| Валюта | RUB | |
| Объем | 500 млн рублей | |
| Срок обращения | 1,5 года | |
| Купон/ доходность | Не выше 22,00% годовых/ не выше 24,36% | |
| Купонный период | 30 дней | |
| Номинал | 1 000 RUB |
* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 25.06.2025.
Комментарии