Ослабление рубля в декабре станет трендом 2023 года

Вчера ЦБ РФ представил обзор рисков финансового рынка, где представил динамику чистых продаж валюты крупнейшими экспортерами в 2022 г. Эти данные подтверждают наше мнение о том, что ослабление курса рубля в декабре 2022 г., когда он ослаб на 7% к доллару в сравнении с ноябрем 2022 г., коррелировало со снижением продаж валюты со стороны крупнейших экспортеров на фоне роста спроса на валюту.

В декабре 2022 г. среднесуточные чистые продажи валюты крупнейшими экспортерами снизились на 6% м/м на фоне снижения цены на нефть (Urals торговалась в среднем на уровне $51/барр. в декабре против в среднем $67/барр. в ноябре) и сокращения объемов поставок (российский среднедневной морской экспорт нефти снизился на 9% м/м в декабре 2022 г.). В целом, несмотря на возвращение Минфина на валютный рынок в январе 2023 г. с продажами валюты в рамках бюджетного правила, мы считаем, что ослабление курса рубля в декабре станет трендом 2023 г.

На наш взгляд, запрет ЕС на импорт нефтепродуктов (исторически 25% всех российских нефтепродуктов поставлялось в ЕС морем), который начнет действовать в феврале, усилит давление на курс рубля.