Неопределенность давит на рынок ОФЗ

На фоне отсутствия значимых новостей на вторичном рынке ОФЗ наблюдается боковое движение при более высокой волатильности, наблюдаемой в начале каждой календарной недели с начала июня. При этом в целом конъюнктура рынка имеет негативный характер, принимая во внимание неопределённость в геополитике, необходимость в повышении объема заимствования на рынке ОФЗ до конца года, а также неопределённость в ДКП как до конца текущего года, так и в следующем году. Торги проходят на фоне сохранения умеренной активности торгов на вторичном рынке и при сокращении спроса инвесторов на первичном рынке, где объёмы размещения также снижаются, а аукционы проходят при «минимальной» премии для инвесторов. При этом спрос на относительно короткий (4-х летний) выпуск был минимальным на рынке с середины января текущего года. 

В результате по итогам недели индекс гособлигаций RGBI снизился на 0,62% при повышении средней доходности ОФЗ-ПД на 15 б.п. При этом повышение по отдельным кратко- и среднесрочным выпускам составило в пределах 1 - 26 б.п. (в среднем +13.п.), а доходность по ним установилась в пределах 13,05-14,84% годовых. Повышение доходности по долгосрочным выпускам составило в пределах 11-20 б.п. (в среднем +13.п.), в результате доходность установилась на уровне 14,71-14,90% годовых. 

Торговая активность снизилась: совокупный объем сделок за неделю составил 147,5 млрд руб., что на 15% ниже показателя предыдущей полноценной рабочей недели (среднедневной объем снизился на 5%). Интерес инвесторов к среднесрочным выпускам практически не изменился: на их долю пришлось около 22% (против 21% на прошлой неделе) от общего объема. Наибольшие объемы были зафиксированы по выпускам 26244 (погашение в марте 2034 г.) и 26249 (погашение в июне 2032 г.) с долей 5,0% и 5,1% соответственно. Остается высокой активность по долгосрочным бумагам — на них пришлось около 48% (против 43,6% неделей ранее) от всего оборота, лидерами были выпуски 26254 (13,0% от общего объема) и 26238 (7,8%). На долю ОФЗ-ПК пришлось около 26,5% (28% на прошлой неделе) от общего оборота, а лидерами среди них стали выпуски 29015 и 29019 с погашением в 2028 и 2029гг. с долей 15,1% и 6,7% соответственно. 

По итогам недели ценовые индексы остальных сегментов рублевых облигаций снизились незначительно, за исключением ОФЗ-ИН, ценовой индекс которых показал небольшое повышение на 0,03%. По замещающим суверенным и корпоративным облигациям ценовые индексы в долларах показали слабую позитивную динамику за неделю, но укрепление рубля обеспечило снижение ценовых замещающих индексов в пересчете на рубли в пределах 3,2-3,3%.

Индекс RGBI

Изменение доходности

Доходность 10-и летних ОФЗ