Начало летней навигации по Севморпути - позитивная новость для "НОВАТЭКа"

Танкер Ямал СПГ начал транспортировку первой партии СПГ по Северному морскому пути. Перевозку первой летней партии СПГ осуществляет танкер ледового класса Arc7 Eduard Toll в ледокольном сопровождении (Коммерсантъ). 

Анализ: Более короткий и удобный маршрут в Азию. Два года самые высокие цены на газ в мире были в Европе. Сейчас ее место заняла Азия : на прошлой неделе цена СПГ составила $445/тыс. куб. м против $390 в Европе. Улучшение ледовой обстановки упростит отправку СПГ с проекта «Ямал СПГ» в Китай и Индию. Маршрут по Северному морскому пути — более короткий в отличие от длинного и относительно дорогого маршрута через Европу и вокруг Африки. Напомним, морской путь через Красное море практически заблокирован хуситами. В ближайшие недели необходимость в сопровождении ледоколов должна исчезнуть — ожидаем, что Новатэк максимально увеличит прямые поставки в Азию. 

В ожидании первых отгрузок с Арктик СПГ-2. Сейчас рынок ждет, когда начнутся летние поставки с первой технологической линии завода «Арктик СПГ-2» (и начнутся ли в принципе). Но для этого нужно ответить на два ключевых вопроса. Во-первых, сможет ли Новатэк найти танкеры неледового класса для сезона летней навигации? И, во-вторых, сможет ли он найти покупателей на газ с подсанкционного проекта? Мы считаем, что ответы на эти вопросы — «скорее всего» и «да». Мы ожидаем, что первые отгрузки произойдут в июле и будут проходить время от времени до окончания летней навигации в конце сентября-начале октября.

Акции Новатэка торгуются с P/E на 2024/25п в 4.7x — на 56% ниже долгосрочного исторического уровня.