Минфин выполнил увеличенный годовой план заимствования на 103%

На аукционах 12 ноября инвесторам были предложены выпуск ОФЗ-ПД серии 26252 и два выпуска ОФЗ-ПК серии 29028 и 29029 в объеме доступных к размещению остатков в указанных выпусках. Объем удовлетворения заявок на аукционе определяется Минфином РФ, исходя из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимся на рынке уровням доходности.

Началом обращения ОФЗ-ПД 26252 является 22 октября 2025г., погашение запланировано на 12 октября 2033 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 12,50% годовых. Объявленный объем выпуска составляет 500 млрд руб. по номинальной стоимости, доступный к размещению остаток составляет 500,0 млрд руб. по номинальной стоимости, доступный к размещению остаток составляет 445,359 млрд руб. по номинальной стоимости. На предыдущем аукционе, который состоялся 22 октября т.г., при спросе 69,0 млрд руб. было размещено облигаций на 41,257 млрд руб. (60,1% от объема спроса) при средневзвешенной доходности 15,10% годовых, которая предполагала «премию» в размере 11 б.п. к среднему уровню доходности на вторичном рынке.

Началом обращения ОФЗ-ПК 29028 является 22 октября 2025г., погашение запланировано на 22 октября 2038 года. Ставки купонного дохода будут соответствовать публикуемым на официальном сайте Банка России значениям срочной версии RUONIA для срока 3 месяца на дату, предшествующую на семь календарных дней дате окончания соответствующего купонного периода. Объявленный объем выпуска составляет 1 000 млрд руб. по номинальной стоимости, доступный к размещению остаток составляет 1 000,0 млрд руб. по номинальной стоимости. Сегодня будет дебютный аукцион по размещению выпуска.

Началом обращения ОФЗ-ПК 29029 является 22 октября 2025г., погашение запланировано на 22 октября 2041 года. Ставки купонного дохода будут соответствовать публикуемым на официальном сайте Банка России значениям срочной версии RUONIA для срока 3 месяца на дату, предшествующую на семь календарных дней дате окончания соответствующего купонного периода. Объявленный объем выпуска составляет 1 000 млрд руб. по номинальной стоимости, доступный к размещению остаток составляет 1 000,0 млрд руб. по номинальной стоимости. Сегодня будет дебютный аукцион по размещению.

На первом аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26252 спрос составил около 198,567 млрд руб. или 44,6% от доступных к размещению остатков. Удовлетворив 480 заявок на МБ, где было размещено 98,0% от общего объема, Минфин РФ разместил облигации в объеме 167,578 млрд руб. (37,0% от доступных остатков и 82,9% от объема спроса). Цена отсечения была установлена на уровне 91,4371% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 91.5432%, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 14,85% и 14,83% годовых соответственно. На вторичном рынке торги по данному выпуску закрылись с доходностью 14,79% годовых, а средневзвешенная доходность сложилась на уровне 14,79% годовых. Таким образом, аукцион прошел с «премией» в размере 4 б.п. по средневзвешенной доходности на вторичном рынке.

При размещении ОФЗ-ПД 26252 из 480 удовлетворённой на аукционе на МБ заявки на долю 44 крупных с объемом 1,0 - 10,0 млрд руб. пришлось около 80,7% от объема размещения. На долю одной сделки по цене отсечения с объемом 100 тыс. руб. пришлось около 0,06% от объема размещения. По средневзвешенной цене прошло 73 сделки с объемом от 541,0 тыс. до 8,7 млрд руб. с долей 24,3% от общего объема размещения. На долю мелких заявок с объемом до 100 тыс. руб., которых было 230 или 47,9% от общего количества, пришлось около 3,881 млн. руб. или 0,002% от размещённого объема.

На втором аукционе по размещению ОФЗ-ПК 29028 спрос составил около 1 866,477 млрд руб. или 186,6% от доступных к размещению остатков. Удовлетворив 596 заявок на МБ, где было размещено 86,3% от общего объема, Минфин РФ разместил облигации в объеме 876,196 млрд руб. (87,6% от доступных остатков и 46,9% от объема спроса). Цена отсечения была установлена на уровне 93,7490% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 93,8207% от номинала, что, по нашим оценкам, предполагало «премию» к ставке RUONIA в размере 103 и 101 б.п. На вторичном рынке мы оцениваем справедливый уровень цены нового выпуска с учетом итогов торгов накануне по сопоставимым по срокам выпускам ОФЗ-ПК на уровне 93,0% от номинала, что предполагало «премию» к ставке RUONIA на уровне 115 б.п. Таким образом, аукцион прошел с «дисконтом» в размере 14 б.п. по средневзвешенной цене к нашей оценке справедливого уровня на вторичном рынке.

При размещении ОФЗ-ПК 29028 из 596 удовлетворенных на аукционе на МБ заявок на долю 30 крупных с объемом 1,05 - 100,0 млрд руб. (самых крупных было три) пришлось около 99,3% от объема размещения на МБ. На долю одной сделки по цене отсечения с объемом 80,0 млрд руб. пришлось около 10,6% от объема размещения на МБ. По средневзвешенной цене прошло 51 сделка с объемом от 527,0 тыс. до 81,0 млрд руб. с долей 18,65% от общего объема размещения. На долю мелких заявок с объем до 100 тыс. руб., которых было 469 или 78,7% от общего количества, пришлось около 6,647 млн руб. или 0, 000001% от размещённого объема.

На третьем аукционе по размещению ОФЗ-ПК 29029 спрос составил около 1378,097млрд руб. или 137,8% от доступных к размещению остатков. Удовлетворив 591 заявку на МБ, где было размещено 86,5% от общего объема, Минфин РФ разместил облигации в объеме 815,026 млрд руб. (81,5% от доступных остатков и 59,1% от объема спроса). Цена отсечения была установлена на уровне 93,4490% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 93,8622% от номинала, что, по нашим оценкам, предполагало «премию» к ставке RUONIA в размере 105 и 101 б.п. На вторичном рынке мы оцениваем справедливый уровень цены нового выпуска с учетом итогов торгов накануне по сопоставимым по срокам выпускам ОФЗ-ПК на уровне 92,5 % от номинала, что предполагало «премию» к ставке RUONIA на уровне 120 б.п. Таким образом, аукцион прошел с «дисконтом» в размере 19 б.п. по средневзвешенной цене к нашей оценке справедливого уровня на вторичном рынке

При размещении ОФЗ-ПК 29029 из 591 удовлетворенной на аукционе на МБ заявки на долю 31 крупных с объемом 1,0 – 80,0 млрд руб. пришлось около 99,4% от объема размещения. На долю одной сделки по цене отсечения с объемом 80,0 млрд руб. пришлось около 11,35% от объема размещения на МБ. По средневзвешенной цене прошло 25 сделок с объемом от 1,374 млн до 20,08 млрд руб. с долей 7,03% от общего объема размещения. На долю мелких заявок с объем до 100 тыс. руб., которых было 494 или 83,6% от общего количества, пришлось около 6,691 млн руб. или 0,001% от размещённого объема.

По итогам шести прошедших в октябре - ноябре т.г. аукционных дней, в течение которых было проведено 12 аукционов и 5 доразмещений после аукциона (ДРПА), объем размещения Минфином РФ гособлигаций составил 2 764,025 млрд руб., обеспечив на 184,3% выполнение первоначального «плана» привлечения на рынке ОФЗ в IV квартале 2025г., который был установлен на уровне 1,5 трлн руб. Годовой план заимствования на 2025г., который был увеличен на 2,2 трлн руб. и составивший в настоящий момент 6 981,056 млрд руб., исполнен на 103,0 % при суммарном объеме размещения 7 188,502млрд руб. 

Средняя «премия» по доходности ОФЗ-ПД, б.п

Доходность при размещении ОФЗ-ПД, % годовых

Объем спроса и размещения ОФЗ, млн руб.

Объемы размещения ОФЗ поквартально, млрд руб.

На вторичном рынке ОФЗ на прошедшей неделе цены гособлигаций продолжили преимущественно повышаться на фоне отсутствия давления со стороны первичного рынка (аукционы по ОФЗ на прошлой неделе не проводились из-за праздников). Кроме того, поддержкой рынка стали данные по инфляции, которая согласно недельным данным на 5 ноября в годовом выражении снизилась до 7,90% против 8,09% неделей ранее.

В результате по итогам недели (3-11 ноября) снижение доходности в среднем по рынку ОФЗ-ПД составило 19 б.п. (против снижения на 11 б.п. неделей ранее). Доходность краткосрочных выпусков (со сроком обращения до 3,4 года) снизилась в пределах 9 - 34 б.п. (в среднем -23б.п.). Доходность среднесрочных выпусков (со сроком обращения от 4,0 до 8,0 лет) снизилась в пределах 4 - 12 б.п. (в среднем -10 б.п.). Доходность долгосрочных выпусков снизилась в пределах 18 - 29 б.п. (в среднем -14 б.п.). В результате доходность самых краткосрочных облигаций (со сроком обращения до 1,0 года) установилась в диапазоне 12,92-13,09%, среднесрочных облигаций – на уровне 13,61-14,84% годовых, а на долгосрочном конце «кривой» - 14,38-14,66% годовых.

Вторичные торги проходили на фоне повышения торговой активности после «праздничной» недели: объем сделок составил 120,569 млрд руб. (против 86,774 млрд руб. неделей ранее, или +38,9% к предыдущей неделе), при этом около 3,8% от общего объема составили сделки в РПС. При этом снизилась активность торгов по долгосрочным выпускам ОФЗ-ПД (с погашением порядка 10,0 лет и более), доля которых составила около 44% от общего объема биржевых сделок (против 57% неделей ранее). Лидерами среди этих бумаг стали выпуски: 26250, 26246, 26247 и 26248 с долей 13,5%, 9,8%, 6,9% и 4,4% соответственное. Высокую активность показали недавно размещенные выпуске 26249 и 26252 (14,7% и 5,2% от общего объема). Кроме того, повысилась активность торгов по выпускам ОФЗ-ПК, суммарная доля которых составила порядка 25,0% против 10,2% от общего объёма неделей ранее, наиболее активно торговались выпуски ОФЗ-ПК 29020 и 29014 с долей 10,8% и 7,4% (с погашением в сентябре 2027г. и в марте 2026г. соответственно).