Medtronic способна продолжить рост

После рассмотрения отчетности за первый квартал 2025 фингода мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям Medtronic с целевой ценой $101,8, потенциал роста — 14,4%.

Акции Medtronic за период с нашего последнего обновления инвестиционной идеи в мае 2024 г. принесли доходность в размере 9,2%. Отчетность компании за квартал с окончанием в июле оставила в целом благоприятное впечатление, особенно обращает на себя внимание оживление роста в диабетическом сегменте. При этом Medtronic повысила прогнозы на FY2025. Medtronic еще не реализовала весь потенциал роста — торгуется с дисконтом в размере 14,4% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E, EV/EBITDA и P/S (NTM).

Medtronic — разработчик и производитель высокотехнологичных устройств и оборудования для всевозможных направлений хирургии и терапии диабета.

Medtronic имеет представительства более чем в 150 странах и обслуживает нужды пациентов с более чем 70 различными заболеваниями. Девайсы Medtronic ежегодно используются для медицинской помощи 76 млн человек во всем мире. Численность сотрудников Medtronic превышает 95 тыс. Компания в настоящее время проводит 235 клинических испытаний, а количество патентов в арсенале Medtronic превышает 49 тыс.

По данным ВОЗ, 4 из 5 смертей от сердечно-сосудистых причин происходят от инфаркта и инсульта. Старение населения в странах Запада неизбежно влечет за собой рост спроса на кардиостимуляторы и прочие устройства для коррекции сердечно-сосудистых патологий, на которых специализируется Medtronic. Что касается неврологических заболеваний, борьбу с которыми Medtronic также ведет, в США с болезнью Паркинсона живет почти миллион человек, ожидается, что к 2030 году это число увеличится до 1,2 млн. Ежегодно в США диагностируется около 90 тыс. новых случаев болезни Паркинсона. В глобальном масштабе более 10 млн имеют этот диагноз. C учетом тенденции старения американского населения из поколения беби-бумеров спрос на медицинские устройства такого класса в обозримые годы будет возрастать.

По итогам первого фискального квартала, завершившегося 26 июля, выручка Medtronic увеличилась на 2,8% г/г и составила $7,92 млрд, практически совпав с прогнозами. Чистая прибыль компании по GAAP возросла на 32% г/г, до $1,042 млрд, а скорректированная чистая прибыль на акцию составила $1,23 и превысила ожидания на 3 цента.

Выручка сердечно-сосудистого направления увеличилась на 5,5% г/г, до $3,01 млрд, неврологического — на 4,4% г/г, до $2,317 млрд. Хирургическое подразделение показало снижение выручки на 0,4% г/г, до $1,996 млрд. Диабетический сегмент продемонстрировал рост выручки на 11,8% г/г, до $647 млн.

Компания повысила прогноз по темпу роста годовой выручки на FY2025 c диапазона 4–5% до 4,5–5% и по скорректированной чистой прибыли на акцию — с диапазона $5,40–5,50 до $5,42–5,50.

Перечислим основные корпоративные новости и события Medtronic за последние месяцы:

• в течение квартала начат ограниченный коммерческий запуск системы Evolut™ FX+ TAVR в США, а в настоящее время осуществляется полноценный запуск на рынок;
• компания получила одобрение FDA на систему Simplera™ CGM и объявила о глобальном партнерстве с Abbott для дополнения будущих интегрированных предложений Medtronic в области непрерывного мониторинга уровня глюкозы.

К рискам для Medtronic относятся усиление инфляционного давления в США и конкуренции с другими представителями медтеха.

Аналитический отчет от 31 мая 2024 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 04.09.2024.
* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.