Medtronic по-прежнему актуальна для покупки

После рассмотрения отчетности за 1К FY2026 мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям Medtronic с целевой ценой $110,4, потенциал роста — 18,2%.

Отчетность компании за фискальный квартал с окончанием в июле превзошла прогнозы, рост выручки наблюдался по всем 4 сегментам. При этом Medtronic повысила прогнозы по чистой прибыли на акцию на FY2026, уменьшив оцениваемый эффект от трамповских тарифов. Medtronic выглядит фундаментально недооцененной — торгуется с дисконтом в размере 18,2% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E, EV/EBITDA, P/S и EV/S (NTM).

Medtronic — одна из крупнейших в мире медицинских технологических компаний, специализирующаяся на разработке, производстве и продаже медицинских устройств и решений. Основана в 1949 году, с тех пор выросла до глобального лидера в своей отрасли, имеет представительства более чем в 150 странах и обслуживает пациентов с более чем 70 различными заболеваниями. Девайсы Medtronic ежегодно используются для медицинской помощи 78 млн человек в мире. Компания в настоящее время проводит свыше 190 клинических испытаний, а количество патентов в арсенале Medtronic превышает 43 тыс.

По данным ВОЗ, 4 из 5 смертей от сердечно-сосудистых причин происходят от инфаркта и инсульта. Старение населения в странах Запада неизбежно влечет за собой рост спроса на кардиостимуляторы и прочие устройства для коррекции сердечно-сосудистых патологий, на которых специализируется Medtronic. Что касается неврологических заболеваний, борьбу с которыми Medtronic также ведет, в США с болезнью Паркинсона живет почти миллион человек, ожидается, что к 2030 году это число увеличится до 1,2 млн. Ежегодно в США диагностируется около 90 тыс. новых случаев болезни Паркинсона. В глобальном масштабе более 10 млн имеют этот диагноз. C учетом тенденции старения американского населения из поколения беби-бумеров спрос на медицинские устройства такого класса в обозримые годы будет возрастать.

По итогам первого фискального квартала, завершившегося 26 июля 2025 года, выручка Medtronic увеличилась на 8,4% г/г и составила $8,5 млрд, превысив ожидания на $130 млн. Чистая прибыль компании по GAAP — $1,04 млрд (-0,2% г/г), а скорректированная чистая прибыль на акцию достигла $1,26 (+8,4% г/г), на 3 цента выше консенсус-прогноза.

Выручка сердечно-сосудистого направления увеличилась на 9,3% г/г, до $3,29 млрд. Неврологическое подразделение показало рост выручки на 4,3% г/г, до $2,42 млрд. Хирургическое подразделение увеличило выручку на 4,4% г/г, до $2,08 млрд. Диабетический сегмент нарастил выручку на 11,5% г/г, до $721 млн.

Компания подтвердила прогноз по органическому росту выручки на FY2026 на уровне около 5%. Ожидаемый рост выручки на отчетной основе, как ожидается, составит 6,5–6,8% г/г. Прогноз по скорректированной прибыли на акцию на FY2026 повышен до диапазона $5,60–5,66 (ранее $5,50–5,60) благодаря снижению оценки потенциального влияния тарифов.

Перечислим основные корпоративные новости и события Medtronic за последние месяцы:

• Выручка подразделения Cardiac Ablation Solutions выросла почти на 50% г/г благодаря популярности решений на основе технологии импульсной абляции.
• Получено европейская сертификация технологии сосудистой герметизации LigaSure™ RAS для роботизированной хирургической системы Hugo™.
• Объявлено о вероятности страхового покрытия системы Symplicity Spyral™ для лечения гипертонии в США — финальное решение ожидается осенью.

К рискам для Medtronic относятся усиление инфляционного давления в США, риски со стороны тарифной политики и конкуренция с другими представителями медтеха.

Аналитический отчет от 24 февраля 2025 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 16.09.2025.

* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.