«ЛУКОЙЛ» - купить нельзя конфисковать

Ситуация с «ЛУКОЙЛом» остается неопределенной. Компанию встретил ряд негативных событий за очень короткое время – санкции со стороны США против российских нефтяников, срыв сделки с Gunvor о покупке зарубежных активов, слухи о форс-мажоре на месторождении «Западная Курна-2». С начала действия санкций США акции «ЛУКОЙЛа» потеряли более 20% стоимости и сейчас продолжают падать.

Активные продажи начались 7 ноября, после заявления Минфина США о том, что трейдер Gunvor не получит лицензию на деятельность и извлечение прибыли в России до окончания конфликта на Украине. По мнению аналитика ФГ «Финам» Сергея Кауфмана, это может грозить иностранным активам компании: «В такой ситуации увеличиваются риски перехода некоторых активов «ЛУКОЙЛа» под внешнее управление, как это случилось с немецкими НПЗ «Роснефти», или даже их полноценной национализации».

«Учитывая, что акции «ЛУКОЙЛа» в большом количестве присутствуют у различного рода фондов и управляющих, распродажа может быть глубокой по мере появления нового негатива (или отсутствия позитива)», - предостерегал ранее создатель телеграм-канала «ИнвестократЪ» Георгий Аведиков. Позитива не последовало, а негатив случился.

За срывом сделки последовал форс-мажор: Ирак заморозил выплаты «ЛУКОЙЛу» по месторождению «Западная Курна-2» — одному из крупнейших в мире. Об этом сообщил Reuters со ссылкой на источники. Если ситуация не изменится в течение шести месяцев, «ЛУКОЙЛ» может полностью выйти из проекта, сетуют аналитики InvestFuture. Эксперты подчеркивают, что проект приносил стабильную валютную выручку, и потеря или вынужденная продажа с дисконтом станут ударом по международной части бизнеса.

О рисках полного выхода «ЛУКОЙЛа» из проекта говорит и Наталья Мильчакова, аналитик Freedom Finance Global. Но также эксперт подчеркивает, что это не единственный путь решения ситуации на иракском месторождении: «По второму варианту «ЛУКОЙЛ» и власти Ирака могут совместно найти способы оплаты услуг российской корпорации, которые не будут подпадать под санкции (мы не исключаем, что возможен вариант оплаты услуг в криптовалютах)».

Несмотря на блокировку сделки с Gunvor со стороны властей США, у «ЛУКОЙЛа» оказалось немало других потенциальных покупателей, желающих приобрести активы компании с большим дисконтом. В зарубежный портфель «ЛУКОЙЛа» входят НПЗ в Европе, доли в месторождениях Казахстана, Узбекистана, Ирака, Мексики, Ганы, Египта и не только.

Аэропорт Кишинева ведет переговоры с нефтяной компанией о покупке ее активов, чтобы избежать перебоев с топливом. Об этом заявил директор аэропорта Сергей Споялэ. Казахстанская компания «КазМунайГаз» рассматривает возможность приобретения активов нефтяника в этой стране. Азербайджанская Socar и турецкий холдинг Cengiz Holding совместно претендовали на покупку НПЗ до введения санкций. 

Инвестиционный фонд Carlyle Group, один из крупнейших в мире, также рассматривает возможность приобретения зарубежных активов российского нефтяника. Об этом пишет Reuters со ссылкой на три источника, знакомых с ситуацией. По словам одного из собеседников, Carlyle уведомил «ЛУКОЙЛ» о своих намерениях. Carlyle только начал изучать возможности покупки активов, в том числе подачу заявки на получение лицензии в США, позволяющей приобрести активы. Источник добавил, что компания все еще может отказаться от своих намерений.

Некоторые страны ЕС, например Болгария, требуют для себя исключения из вторичных санкций, чтобы сохранить партнерские отношения с «ЛУКОЙЛом». Другие же, например, Румыния, заявляют, что будут полностью соблюдать санкции США, обращает внимание Наталья Мильчакова. «Это может означать, что из-за санкций активы «ЛУКОЙЛа» могут быть даже конфискованы правительствами стран, присоединившихся к санкциям США, подобно тому, как Германия фактически конфисковала активы «Роснефти» на своей территории», - резюмирует она.

«Работа НПЗ критична для Болгарии и Румынии: это крупнейшие поставщики топлива и крупные работодатели. Поэтому решение, вероятнее всего, найдут — но вопрос в цене», - уверен создатель телеграм-канала «InvestEra» Артем Николаев.

Новости о возможной конфискации зарубежных активов российского нефтяника огорчают рынок. «Под ударом около €14 млрд, или 12-17% активов компании. В случае конфискации «ЛУКОЙЛ» с высокой вероятностью не выплатит дивиденды, а акции сильно скорректируются», - уточняют аналитики InvestFuture.

Что будет с дивидендами? Евгений Коган, автор телеграм-канала «bitcogan», утверждает, что спасти ситуацию с котировками и вывести цену акций из негативного тренда может рекомендация дивидендных выплат. Однако многие эксперты считают, что в ближайшее время на выплаты рассчитывать не стоит. «Вопрос о выплатах дивидендов теперь представляется отложенным на неопределённый срок, в том числе не исключено, что корпорация сможет выплатить дивиденды только по итогам 2025 года», - считает Наталья Мильчакова.

«Отсутствие сделки по продаже зарубежных активов может создавать риски для промежуточных дивидендов. В условиях сохранения чистой денежной позиции мы всё равно в базовом сценарии ждём выплаты дивидендов, но из-за высокой неопределенности относительно перспектив бизнеса и отсутствие дополнительных средств от продажи активов норма выплат может составить менее 100% скорр. FCF. Если покупатели на активы не будут найдены, допускаем выплаты только 193 рублейна акцию (50% скорр. FCF и 3,6% доходности) в качестве промежуточных дивидендов против нашего базового прогноза в 387 рублей на акцию (7,3% доходности)», - предрекает Сергей Кауфман, аналитик ФГ «Финам».

Аналитики «InvestFuture» напомнили, что менеджмент компании и так переносил обсуждение выплат после октябрьских санкций. «Теперь приоритет очевиден: сначала разобраться с активами, потом — распределять прибыль. Сценарий, при котором дивиденды будут сдвинуты на весну–лето 2026 года, выглядит всё более вероятным», - пишут они.

Задумываетесь об инвестициях, но не знаете, с чего начать? Боитесь рисковать деньгами или не уверены, что правильно понимаете, как работает фондовый рынок? Рады сообщить, что существует отличный способ начать инвестировать без рисков и страхов — виртуальный портфель от «Финама». Это отличный способ сделать первые шаги в инвестициях или прокачать свои навыки. Попробуйте бесплатно и убедитесь, что инвестировать можно без страха ошибок и финансовых потерь. Начните прямо сейчас — ведь именно так формируется ваш успешный опыт!

Вчера вечером и сегодня утром акции нефтяника пытались вернуться к росту, который аналитики назвали коррекционным восстановлением после сильной просадки. «Пока это лишь технический отскок, а не разворот вверх. К движению присоединяться рискованно, нужно ждать более четких сигналов», - описывает ситуацию с котировками аналитик «Алор Брокер» Игорь Соколов. Но рост не задался, акции вновь в минусе. Предостерегает от поспешного входа в бумаги и аналитик ФГ «Финам» Ярослав Кабаков. «Не стоит торопиться заходить в акции «ЛУКОЙЛа». Компания попросила продлить период по расчетам, если это удастся, и если появится покупатель на активы «ЛУКОЙЛа», наверное, котировки смогут пойти выше 5000 рублей и стабилизироваться где-то на этих уровнях», - отмечает он. Эксперт резюмирует: пока рано ещё говорить о покупках, но потенциал явно присутствует.

Когда спадет напряжение в компании, сказать сложно. «Сложность ситуации в том, что кейс «ЛУКОЙЛа» полон неопределенностей. Масштаб ущерба можно оценить лишь примерно, точные цифры и сроки развязки никто не знает», - заключает Георгий Аведиков.