Катализатором для акций "Газпрома" может быть потенциальный скачок цен на газ в Европе зимой

Австрийская OMV выиграла у Газпрома в суде 230 млн евро в отношении нерегулярных поставок газа в 2022 г., сообщают Интерфакс и другие источники.

Влияние: Эффект в размере 1% EBITDA 2024 г., 3% чистой прибыли, менее 1% на котировки. Принятое решение суда, если будет полностью отражено в отчетности за 2024 г., снизит ожидаемую нами EBITDA в размере около $25 млрд примерно на 1%. На уровне чистой прибыли влияние будет наиболее ощутимым — 2,7% после эффекта налога на прибыль. Однако это разовый фактор, и влияние на оценку акций должно быть значительно меньше, чем эффект на EBITDA и чистую прибыль — менее 1% от текущей цены акций.

OMV и Газпром заключили долгосрочный контракт на поставку газа до 2040 г. По данным Ведомостей, в ноябре прошлого года на долю Газпрома приходилось 76% импорта газа в Австрию, а в декабре — 98%.

Оценка: Сохраняем позитивный взгляд, ждем возможного катализатора в виде скачка цен на газ этой зимой. Наша целевая цена, рассчитанная по модели дисконтированных дивидендов, остается на уровне 190 руб. на акцию и дает избыточную доходность около 16%. Мы прогнозируем дивиденды на 2024 г. и 2025 г. в размере 15 руб. и 24 руб. на акцию с дивидендной доходностью 11% и 18% соответственно. Дивиденды за 2025 г. существенно повысятся благодаря отмене с января 2025 г. дополнительного НДПИ на газ в размере 50 млрд руб. в месяц — на год раньше первоначального плана. В качестве потенциального катализатора для акций Газпрома мы по-прежнему допускаем скачок цен на газ в Европе в ближайшие месяцы, если зима окажется нормальной или холоднее нормы.