Изменения в налогообложении могут привести к существенному росту внутренних цен на нефтепродукты
Вице-премьер РФ А. Новак подтвердил, что правительство обсуждает изменения параметров демпфера. Предложения вскоре представят в Госдуму. Позавчера агентство Bloomberg сообщило, что российские власти рассматривают такую возможность и что индикативные цены на бензин и дизельное топливо в формуле расчета субсидий могут поднять на 50%.
Подтверждение предстоящих изменений, негативных для нефтедобытчиков, — плохая новость для всех вертикально интегрированных компаний. Наиболее уязвимыми в этой ситуации нам представляются Татнефть, Газпром нефть и Башнефть; на Сургутнефтегазе изменения должны сказаться меньше всего.
Ниже представлен наш анализ влияния 50%-ного повышения индикативных цен на бензин и дизельное топливо на дивидендную доходность и EBITDA компаний. В среднесрочной перспективе из-за такого изменения в налогообложении очень вероятен существенный рост внутренних цен на нефтепродукты.
Влияние на дивиденд на акцию за 2023 г. и дивдоходность повышения индикативных цен для расчета демпфера на 50%, руб.
Влияние на EBITDA за 2023 г. в результате повышения индикативных цен для расчета демпфера на 50%, млрд руб.
Изменения в демпфере в макроэкономических условиях марта 2023 г.
