Инвестируем на эвристике доступности в акции «ЛУКОЙЛа»

Последние события в мировой политике оказали грандиозное влияние на котировки российских нефтяных компаний. Сегодня уже произошел откат котировок нефтяных акций, причем, у некоторых, которые сильно взлетели с началом событий, существенный.

На рынке действует эвристика доступности: яркое событие оказывает влияние на инвесторов при оценке ими ситуации, причем происходит влияние несоразмерное с экономически оправданным механизмом воздействия на стоимость актива.

В моей колонке на Finam.ru уже были продемонстрированы результаты работы предиктивной модели на основе поведенческих финансов для акций «Совкомфлота» и «Сбербанка». Запустим эту модель для акций «ЛУКОЙЛа» и посмотрим, какие уровни котировок этой ценной бумаги предсказывает модель на предстоящие полгода (пример части расчета):

Сделаем теперь поправку на прогнозы по снижению учетной ставки Банком России, она должна давать дополнительный стимул инвестированию в фондовый рынок. Анализ зависимости цены акции «ЛУКОЙЛа» от снижения ключевой ставки за период с 24.02.2022 года почти не объясняет динамику котировки LKOH само по себе. Для «ЛУКОЙЛа» в этот период сильнее действовали другие факторы: нефть, санкционный фон, дивиденды, курс рубля, общерыночный ажиотаж. Тем не менее, добавим этот фактор.

Берем предыдущую модель LKOH, добавляем в неё зависимость от снижений ключевой ставки. Пересчитываем прогноз на 09.04.2026–08.10.2026. В прогноз закладываем сценарий, что на ближайших официальных заседаниях ЦБ в горизонте прогноза ставка снижается на 0,5 п.п.: 24 апреля, 19 июня, 24 июля и 11 сентября 2026 года. Текущая ключевая ставка Банка России 15,00% с 23.03.2026, а ближайшее заседание — 24.04.2026.

Получаем такой результат (пример части расчета):

Как видно из результата, котировка по прогнозу не увеличилась, в соответствии с ожиданиями реакции рынка на снижение ставки, а упала. Что подтверждает необходимость проведения аналитических расчетов по моделям, а не доверять умозрительным установкам про реакцию рынка на те или иные события как в макроэкономическом, так и в психологическом плане.