Финрезультаты "Сегежи" за первый квартал улучшатся вследствие ослабления рубля
«Сегежа Групп» в эту пятницу, 31 марта, опубликует результаты за 4К22 по МСФО. Прогнозируем падение выручки и OIBDA соответственно на 18% и 57% в квартальном сопоставлении. Рентабельность по OIBDA, по нашим расчетам, снизится до минимального за последнее время уровня и едва превысит 5%. Второй квартал подряд окажется убыточным, и чистый убыток мы оцениваем в ~4 млрд руб. В тот же день «Сегежа Групп» проведет телефонную конференцию для аналитиков и инвесторов, в ходе которой поделится своим видением перспектив рынка в 2023 г. (подробную информацию компания сообщит позже).
В 4К22 против компании работали сразу несколько факторов: помимо относительно сильного рубля, это и уменьшение объемов реализации пиломатериалов и фанеры из-за слабого в силу сезонности спроса со стороны строительной отрасли в России и Китае, и соответствующее давление на отпускные цены, и проблемы в логистике, связанные с перенаправлением грузов из РФ, и выросшие затраты на их доставку, что также негативно повлияло на рентабельность. Критических уровней достигла долговая нагрузка, из-за чего «Сегежа Групп», на наш взгляд, может урезать дивиденды за 2022 г. или отказаться от их выплаты. Впрочем, мы полагаем, что в 4К22 пройдена нижняя точка в нынешнем кризисе компании, поэтому в 1К23 ожидаем существенного улучшения финансовых результатов как вследствие ослабления рубля, так и за счет восстановления объемов реализации.