Финансовые результаты "АЛРОСА" за 1 полугодие 2025 года будут скромными

Чистый импорт камней в прошлом месяце превысил $1,1 млрд, по данным Совета по содействию экспорта драгоценных камней и ювелирных изделий Индии (GJEPC).

• По сравнению с апрелем 2024 г. чистый импорт алмазов в Индию в натуральном выражении подскочил на 27%, до 10 млн карат. При этом средняя цена снизилась на 22%, до $116 за карат.

• Чистый экспорт бриллиантов в годовом сопоставлении упал на 3% после роста на 6% в марте и составил $1,1 млрд.

Оценка. Нейтральная статистика за апрель. Вышедшие апрельские данные скорее подтверждают стабилизацию алмазно-бриллиантовой отрасли вблизи низких уровней, однако пока не указывают на разворот тренда вверх (с учетом динамики экспорта бриллиантов). Отметим, индексы цен на алмазы и бриллианты за последние 30 дней практически не изменились после отскока в марте-апреле.

Влияние. Сохраняем «Негативный» взгляд на акции АЛРОСА. Учитывая более низкие цены на алмазы и крепкий курс рубля, полагаем, финансовые результаты алмазодобытчика за I полугодие 2025 г. будут скромнее, чем годом ранее: EBITDA, по нашим расчетам, может снизиться на 40–50%. В то же время текущая оценка (М2М) акций АЛРОСА выглядит высокой с Р/Е около 50х против 6–7х исторически.