Два перспективных размещения корпоративных облигаций инвестиционного рейтинга
- Новые выпуски инвестиционного рейтинга спекулятивно привлекательны благодаря премии к доходности аналогов
- «Балтийский лизинг» дает высокую доходность, но ухудшение финансовой устойчивости компании повышает волатильность и риски
- «ИЭК ХОЛДИНГ» интересен для фиксации доходности, несмотря на резкий рост долговых обязательств
Рассмотрим параметры двух новых размещений корпоративных облигаций инвестиционного грейда от эмитентов: «Балтийский лизинг» и «ИЭК ХОЛДИНГ». Оба размещения выглядят спекулятивно привлекательными благодаря наличию премии к доходности собственных выпусков и к доходности аналогов в рамках соответствующих рейтинговых групп.
БАЛТИЙСКИЙ ЛИЗИНГ БО-П24
Об эмитенте
ООО «Балтийский лизинг» - одна из крупнейших универсальных лизинговых компаний России, основанная в 1990 году и предоставляющая услуги по финансированию автотранспорта, спецтехники, оборудования и других активов для бизнеса.
Согласно отчету компании по итогам 2025 года (МСФО):
- Чистые процентные доходы: 12,7 млрд руб. (+3,3% г/г);
- Чистая прибыль: 2,2 млрд руб. (-56,8% г/г);
- Обязательства: 174,5 млрд руб. (+2,8% г/г);
- Чистый Долг/EBITDA: 4,4.
Параметры выпуска
- Объем: 500 млн руб.;
- Номинал: 1000 руб.;
- Ориентир купона: 18,75% (YTM 20,45%);
- Выплаты купона: 12 раз в год;
- Срок до погашения: 3 года;
- Рейтинг: AA- от АКРА;
- Дата сбора книги заявок: 8 июня;
- Дата размещения: 10 июня;
- Амортизация: да (33% – 12, 24 купоны, 34% – 36 купон);
- Оферта: нет;
- Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.
Подробнее о выпуске. Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.
На фоне негативного отчета по итогам 2025 года и продолжающейся волны дефолтов среди лизинговых компаний облигации «Балтийского лизинга» продолжают торговаться с доходностью, значительно превышающей среднюю в рамках рейтинговой группы.
У нового размещения присутствует существенная премия к доходности предыдущего выпуска с фиксированным купоном «БалтЛизП22» (19,2% YTM). Поэтому при сохранении финального ориентира купона вблизи стартового размещение сохранит спекулятивный потенциал. Для среднесрочной фиксации доходности новый выпуск выглядит интереснее аналогов на вторичном рынке в силу большего срока до начала амортизации/погашения.
Стоит отметить, что несмотря на высокий кредитный рейтинг, бумаги эмитента остаются достаточно волатильными, что в совокупности с ухудшающейся финансовой устойчивостью делает их неподходящими для консервативных стратегий.
Сравним параметры новой бумаги с аналогами от других эмитентов:
| Название бумаги | Доходность | Ставка купона | Рейтинг | Цена на вторичном рынке (в % от номинала) | Срок до погашения (лет) | Оферта |
| ГТЛК 2Р-13 | 17,5% | 16,0% | AA- | 99,3 | 3,9 | - |
| Новотр 1Р6 | 16,3% | 18,7% | AA- | 106,1 | 2,3 | - |
| ТрансКо2Р3 | 17,5% | 16,5% | AA- | 100,6 | 2,9 | - |
| ПКТ 2Р1 | 14,8% | 16,0% | AA- | 105,3 | 3,5 | - |
| ДелЛиз1Р3 | 16,0% | 17,2% | AA- | 102,8 | 2,4 | - |
В рамках рейтинговой группы параметры размещения выглядят лучше рынка.
Посчитайте потенциальный доход от инвестиций в облигации с помощью нашего нового инструмента
ИЭК ХОЛДИНГ-001P-05
Об эмитенте
«ИЭК ХОЛДИНГ» - российский производитель и поставщик электротехнического, светотехнического и телекоммуникационного оборудования под брендами IEK, IEK Lighting и ITK, а также оборудования промышленной автоматизации ONI.
Согласно отчету компании по итогам 2025 года (МСФО):
- Выручка: 56,2 млрд руб. (+9,4% г/г);
- Чистая прибыль: 2,6 млрд руб. (-18,2% г/г);
- Долгосрочные обязательства: 8,7 млрд руб. (+107,2% г/г);
- Краткосрочные обязательства: 20,4 млрд руб. (-18,5% г/г);
- Чистый Долг/EBITDA: 1,8.
Параметры выпуска
- Объем: 2 млрд руб.;
- Номинал: 1000 руб.;
- Ориентир купона: 17,0% (YTM 18,39%);
- Выплаты купона: 12 раз в год;
- Срок до погашения: 3 года;
- Рейтинг: A- (стабильный) от АКРА;
- Дата сбора книги заявок: 16 июня;
- Дата размещения: 19 июня;
- Амортизация: нет;
- Оферта: нет;
- Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.
Подробнее о выпуске. Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.
Единственный выпуск облигаций с фиксированным купоном на вторичном рынке – ИЭКХолд1Р3 (15,6% YTM) со сроком до погашения 0,3 года. На его фоне новое размещение выглядит спекулятивно привлекательным, предлагая существенную премию к доходности аналога. Воспользуйтесь уникальной возможностью поучаствовать в первичных размещениях облигаций (IBO). Это отличный способ приобрести понравившиеся бумаги до размещения, потенциально получая более высокий доход.
Сравним параметры новой бумаги с аналогами от других эмитентов:
| Название бумаги | Доходность | Ставка купона | Рейтинг | Цена на вторичном рынке (в % от номинала) | Срок до погашения (лет) | Оферта |
| Брус 2Р08 | 23,6% | 21,3% | A- | 99,8 | 2,9 | - |
| АБЗ-1 2Р06 | 18,9% | 17,5% | A- | 100,1 | 2,8 | - |
| О’КЕИ Б1Р8 | 17,2% | 16,9% | A- | 100,6 | 2,2 | - |
| iСЛ 1Р2 | 17,8% | 19,5% | A- | 106,3 | 2,6 | - |
| БорецК1Р05 | 17,6% | 18,5% | A- | 104,9 | 2,7 | - |
В рамках рейтинговой группы параметры нового размещения выглядят немного лучше рынка, что также говорит в пользу спекулятивной привлекательности размещения.
В качестве инструмента для фиксации доходности на продолжительный срок выпуск также выглядит перспективно, однако смущает резкий рост объема долговых обязательств, который значительно опережает рост операционных показателей бизнеса компании. Тем не менее на сегодняшний день долговые метрики компании находятся на приемлемом уровне.
Комментарии