Доходность до 30,6% годовых. Новые размещения на рынке облигаций

После продолжительной коррекции первичный рынок облигаций вновь предоставляет возможность не только зафиксировать привлекательный уровень доходности, но и получить потенциально более высокий доход на разнице доходности между новым размещением и уже торгующимися выпусками эмитента или аналогами в рейтинговой группе. Сегодня рассмотрим параметры нескольких перспективных бумаг на рынке IBO.

Приглашаем вас воспользоваться уникальной возможностью поучаствовать в первичных размещениях облигаций (IBO).

ЮЖУРАЛЗОЛОТО-001Р-05

Об эмитенте

ПАО "Южуралзолото Группа Компаний" - одно из крупнейших золотодобывающих предприятий России по объёму производства и запасам. Все предприятия группы находятся в России.

Согласно отчету компании по итогам 6 месяцев 2025г (МСФО)

Выручка: 44,2 млрд руб. (+29,4% г/г);

Чистая прибыль: 7,3 млрд руб. (+34,4% г/г);

Долгосрочные обязательства: 35,6 млрд руб. (+7,6% г/г);

Краткосрочные обязательства: 78,0 млрд руб. (+6,2% г/г);

Чистый Долг/EBITDA 2,1x.

Параметры выпуска

Планируемый объем: 50 млн долл.;

Номинал: 100 долл.;

Ориентир купона: 8,75% (YTM 9,1%);

Выплаты купона: 12 раз в год;

Срок до погашения: 2 года;

Рейтинг: AА от Эксперт РА;

Дата сбора книги заявок: 16 октября;

Дата размещения: 20 октября;

Амортизация: нет;

Оферта: нет;

Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.

Подробнее о выпуске

Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

Стартовый ориентир купона предусматривает премию к уже торгующейся на вторичном рынке бумаге ЮГК 1Р4 (YTM 8,4%) с погашением через 1,4 года. В связи с этим некоторый спекулятивный интерес она представляет, однако в случае снижения ставки купона в ходе сбора книги заявок выпуск перестанет быть перспективным, поскольку с точки зрения удержания до погашения он не представляет интереса по двум причинам:

• Доходность совсем немного уступает более длинным и надежным выпускам от эмитентов с наивысшим кредитным рейтингом. Кроме того, более длинные бумаги позволят воспользоваться ЛДВ.
• Ситуация вокруг эмитента. После прошедшей в текущем году национализации планируется продажа компании. Учитывая параметры бумаг на вторичке, складывается ощущение, что участники рынка игнорируют серьезные перемены в компании. Для сравнения достаточно взглянуть на доходность выпуска замещающих облигаций «Домодедово» ДФФ ЗО28. Эмитент находится в похожей ситуации.

Таким образом, с точки зрения краткосрочных спекулятивных вложений бумага выглядит приемлемо. Инвесторам, планирующим держать выпуск до погашения, стоит присмотреться к квазивалютным бумагам в «ААА» - сегменте.

ЦКТ ВЕКУС-БО-01

Об эмитенте

ООО «ЦКТ «Векус» — производитель компьютерной техники и серверного оборудования под собственным брендом. «Векус» является федеральной снабжающей компанией для государственных заказчиков по 44-ФЗ и крупных корпоративных клиентов по 223-ФЗ.

Согласно отчету компании по итогам 6 месяцев 2025г (РСБУ)

Выручка: 971,0 млн руб. (+45,7% г/г);

Чистая прибыль: 38,9 млн руб. (рост в 4,7 раза г/г);

Долгосрочные обязательства: 201,3 млрд руб. (+106% г/г);

Краткосрочные обязательства: 238,2 млрд руб. (-2,9% г/г);

Чистый Долг/EBITDA 1,8x.

Параметры выпуска

Планируемый объем: 300 млн руб.;

Номинал: 1000 руб.;

Ориентир купона: 27,0% (30,61%);

Выплаты купона: 12 раз в год;

Срок до погашения: 3 года;

Рейтинг: B+ (стабильный) от АКРА;

Дата размещения: 17 октября;

Амортизация: нет;

Оферта: да (put – опцион через 1,5 года);

Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.

Подробнее о выпуске

Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

Выпуск является дебютным для компании, поэтому сравнивать будем с аналогами в рамках рейтинговой группы:

Выпуск предлагает небольшую премию к рынку, в связи с чем может продемонстрировать умеренный апсайд после размещения. С точки зрения длительного удержания бумага выглядит двояко. Отчет по итогам первого полугодия 2025г. не вызывает существенных вопросов, но хотелось бы дождаться отчета по МСФО. Компания активно развивается и предлагает огромный спектр услуг от сборки персональных компьютеров до предоставления решений для майнинга криптовалют под ключ.

В текущих рыночных реалиях сегмент ВДО не выглядит инвестиционно-привлекательным на фоне усиливающейся волны дефолтов, однако предлагает уникальный потенциал для краткосрочных вложений. С данной точки зрения новое размещение имеет потенциал.

Подобрать перспективные выпуски облигаций вы можете с помощью нашего ИИ-подборщика:

МСП ФАКТОРИНГ-001Р-01

Об эмитенте

МСП ФАКТОРИНГ - компания группы ПАО "Банк ПСП" для оказания факторинговых услуг компаниям малого и среднего бизнеса.

Согласно отчету компании по итогам 6 месяцев 2025г (МСФО)

Чистый процентный доход: 1,9 млрд руб. (+88,3% г/г);

Чистая прибыль: 1,4 млрд руб. (+120,3% г/г);

Обязательства: 63,2 млрд руб. (-19,2% г/г).

Параметры выпуска

Планируемый объем: 2 млрд руб.;

Номинал: 1000 руб.;

Ориентир купона: КС + 300 б.п.;

Выплаты купона: 12 раз в год;

Срок до погашения: 2 года;

Рейтинг: AA от Эксперт РА;

Дата сбора книги заявок: 21 октября;

Дата размещения: 24 октября;

Амортизация: нет;

Оферта: нет;

Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.

Подробнее о выпуске

Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

Стартовые параметры выпуска предлагают небольшую премию к доходности аналогов в грейде, как и должно быть в случае с дебютными выпусками. На текущей неделе произошел технический дефолт эмитента ООО «Глобал Факторинг Нетворк Рус», что может негативно отразиться на котировках облигаций эмитентов из сектора.

Исходя из текущий параметров аналогов на вторичном рынке, бумага имеет небольшой потенциал для апсайда после размещения. Оглядываясь на консенсус-прогнозы аналитиков касательно будущей динамики снижения ключевой ставки новое размещение также является достаточно перспективным вложением для получения повышенной доходности в среднесрочной перспективе.