Доходность до 16,35% годовых от атомного гиганта. Актуальные размещения с фиксированным купоном

Наиболее актуальным инструментом на долговом рынке в условиях цикла снижения ключевой ставки остаются облигации с фиксированным купоном. Именно они позволяют инвестору зафиксировать привлекательный уровень доходности на годы вперед. Сегодня рассмотрим параметры актуальных размещений с фиксированным купоном компаний АО «Атомэнергопром» и «ЭнергоТехСервис».

Приглашаем вас воспользоваться уникальной возможностью поучаствовать в первичных размещениях облигаций (IBO). Это отличный способ инвестировать в бумаги перспективных компаний до размещения, получая потенциально более высокий доход.

АТОМЭНЕРГОПРОМ-001Р-11

Об эмитенте

АО «Атомэнергопром» - интегрированная компания, консолидирующая гражданские активы российской атомной отрасли. Компания обеспечивает полный цикл в сфере ядерной энергетики, от добычи урана до строительства АЭС и выработки электроэнергии.

Согласно отчету компании по итогам 9 месяцев 2025 года (МСФО):

• Выручка: 1,77 трлн руб. (+5,0% г/г);
• Чистая прибыль: 53,5 млрд руб. (-74,1% г/г);
• Долгосрочные обязательства: 1,98 трлн руб. (-35,3% за 9 месяцев);
• Краткосрочные обязательства: 1,93 трлн руб. (+5,5% за 9 месяцев);
• Чистый долг/EBITDA: 1,9.

Параметры выпуска:

• Планируемый объем: 30 млрд руб.;
• Номинал: 1000 руб.;
• Тип купона: фиксированный;
• Ориентир купона: КБД + 150 б.п.;
• Выплаты купона: 4 раза в год;
• Срок до погашения: 3,75 года;
• Рейтинг: AАА (стабильный) от АКРА;
• Дата сбора книги заявок: 11 марта;
• Дата размещения: 13 марта;
• Амортизация: нет;
• Оферта: нет;
• Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.

Подробнее о выпуске. Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

На дату публикации обзора значение КБД Московской биржи на сроке 3,75 года составляет 14,85%, то есть ориентир доходности к погашению нового выпуска - около 16,35% YTM.

Учитывая, что предыдущее размещение эмитента с фиксированным купоном «Атомэнпр10» на вторичном рынке торгуется с доходностью 15,2% YTM и также имеет достаточно длительный срок до погашения, новый выпуск выглядит достаточно перспективным.

У бумаги прослеживается неплохой спекулятивный потенциал, однако с высокой долей вероятности финальная ставка купона может значительно отличаться от стартовой в ходе сбора заявок, поэтому рассматривать выпуск для спекуляций привлекательнее ближе к завершению приема заявок, принимая решение на основании актуальных параметров.

С точки зрения долгосрочных инвестиций новое размещение предлагает зафиксировать доходность с небольшой премией к своей рейтинговой группе на 3,75 года без оферты и амортизации. Данный срок до погашения позволяет воспользоваться ЛДВ, что безусловно является преимуществом бумаги.

Из недостатков размещения можно отметить традиционный для данного эмитента квартальный купон, который снижает эффективную доходность к погашению в сравнении с ежемесячным купоном. Также у эмитента достаточно высокий объем долговой нагрузки. Однако по данным из последнего опубликованного отчета по МСФО, компания старается снизить объем долга: долговые метрики стабилизируются.

В сравнении с аналогами от других компаний параметры нового размещения выглядят лучше рынка.

Подберите облигации с помощью нашего ассистента:

ЭНЕРГОТЕХСЕРВИС-001Р-09

Об эмитенте

«ЭнергоТехСервис» является одной из лидирующих российских энергетических компаний со специализацией в области распределенной энергетики. Основное направление деятельности - это энергообеспечение объектов с использованием газопоршневых, газотурбинных, дизельных электростанций и «зеленой энергетики».

Согласно отчету компании по итогам 9 месяцев 2025 года (РСБУ):

• Выручка: 9,4 млрд руб. (+17,5% г/г);
• Чистая прибыль: 473,6 млн руб. (-22,1% г/г);
• Долгосрочные обязательства: 12,0 млрд руб. (+10,0% за 9 месяцев);
• Краткосрочные обязательства: 7,2 млрд руб. (-1,8% за 9 месяцев);
• Чистый долг/EBITDA: 2,3;
• ICR: 1,76.

Параметры выпуска

• Планируемый объем: 1 млрд руб.;
• Номинал: 1000 руб.;
• Ориентир купона: 19,0% (20,75% YTM);
• Выплаты купона: 12 раз в год;
• Срок до погашения: 4 года;
• Рейтинг: BBB+ (стабильный) от Эксперт РА;
• Дата сбора книги заявок: 12 марта;
• Дата размещения: 17 марта;
• Амортизация: нет;
• Оферта: да (put – опцион через 2 года);
• Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.

Подробнее о выпуске. Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

На вторичном рынке эмитент представлен двумя флоатерами и одним выпуском с фиксированным купоном «ЭТС 1Р07» (YTP 17,1%).

Новое размещение предусматривает значительную премию к доходности уже торгующегося выпуска, в связи с чем бумага выглядит спекулятивно интересной. Рассматривать бумагу с долгосрочным горизонтом мешает наличие оферты и высокая закредитованность эмитента. Кроме того, важно отметить снижение чистой прибыли несмотря на рост выручки.

На фоне аналогов других эмитентов параметры выпуска не выглядят привлекательными, поскольку не предлагают премии к рыночной доходности в рамках своей рейтинговой группы. Несмотря на это, умеренный апсайд котировок возможен благодаря существенной премии к доходности бумаг эмитента на вторичном рынке.