Дно для Pfizer осталось позади

После рассмотрения отчетности за четвертый квартал и 2023 год мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям Pfizer с целевой ценой $ 40,4, потенциал роста — 49,6%.

Мы считаем, что негатив от резкого снижения продаж вакцины Comirnaty и антиковидного препарата Paxlovid уже заложен в цену акций Pfizer и они уже достигли дна на уровне $ 26 в декабре 2023 года. Результаты за четвертый квартал не ухудшили восприятие компании инвесторами — Pfizer удалось добиться положительного значения скорректированной чистой прибыли вопреки ожиданиям убытка. Мы полагаем, что ожидаемый рост выручки и прибыли в 2024 году поможет акциям предпринять отскок, ведь по текущей цене бумаги этого фармгиганта — настоящая находка для консервативного инвестора. Pfizer значительно недооценена с фундаментальной точки зрения — торгуется с дисконтом в размере 49,6% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E, EV/EBITDA, P/S и (NTM).

Pfizer — одна из крупнейших в мире фармацевтических компаний. Линейка экспериментальных препаратов Pfizer — одна из самых сильных и диверсифицированных в биофармацевтическом секторе. Деятельность Pfizer подразделяется на несколько направлений: терапия внутренних болезней, воспалительные заболевания и иммунология, онкология, редкие заболевания, вакцины, инфекционные заболевания.

По итогам четвертого квартала компания зафиксировала снижение выручки на 42% г/г, до отметки $ 14,2 млрд, при этом выручка оказалась ниже ожиданий на $ 200 млн. Наибольшую роль в этом снижении сыграли сокращение выручки от вакцины Comirnaty и просадка квартальных продаж таблеток от ковида Paxlovid на $ 5,0 млрд, до отрицательной величины, что произошло из-за перерасчета выручки в связи с возвратами данного препарата по государственным закупкам. В частности, выручка направления общей медицины уменьшилась на 60% г/г, до $ 7,0 млрд (сюда входит ковид), а онкологического сегмента — снизилась на 3% г/г, до $ 3,0 млрд. Продажи сегмента специализированных препаратов увеличилась на 11% г/г, до $ 3,9 млрд. Без учета продаж ковидного сегмента выручка Pfizer показала рост на 8% г/г.

За четвертый квартал у Pfizer зарегистрирован чистый убыток в размере $ 3,4 млрд по сравнению с чистой прибылью в размере $ 5,0 млрд за аналогичный период 2022 года. Здесь значительную роль сыграла и корректировка продаж Paxlovid. При этом компания зафиксировала чистый убыток по GAAP в размере 60 центов на акцию и скорректированную чистую прибыль в размере 10 центов на акцию при прогнозе на уровне (-18) центов.

Компания подтвердила обозначенные в декабре прогнозы на 2024 год: ожидается выручка в диапазоне $ 58,5–61,5 и скорректированная чистая прибыль на акцию в диапазоне $ 2,05–2,25.

Последние корпоративные новости и события Pfizer:

• В декабре 2023 года Pfizer завершила приобретение компании Seagen, что является важным шагом к укреплению позиций в области онкологии.
• Pfizer за 2023 год получила рекордное количество одобрений новых молекул от FDA — девять.
• Pfizer и Astellas Pharma объявили про одобрение FDA комбинации Padcev с Keytruda для лечения разновидности уротелиального рака.
• В январе 2024 года Комитет EMA выдал положительную рекомендацию о вакцине Prevnar 20 для иммунизации детей и подростков.

К рискам вложений в Pfizer можно отнести текущую неопределенность вокруг объема дальнейших поставок препарата Paxlovid в Китай, где политика в сфере здравоохранения не отличается последовательностью.

Аналитический отчет от 4 декабря 2023 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 31.01.2024.
** Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.