Денежно-кредитные условия в США скорее остаются мягкими
ФРС практически перестала покупать векселя Минфина, хотя портфель векселей все же немного подрастает +$3 млрд за неделю +$12 млрд за 4 недели, но это в основном рефинанс погашаемых ипотечных облигаций.
Задумываясь о том, готова ли ФРС вмешиваться в развитие ситуации на рынке госдолга США, пока ситуация такова, что денежно-кредитные условия скорее остаются мягкими.
- Финстресса нет, финансовые условия мягкие - индикаторы финансового стресса и финансовых условий в США лежат глубоко внизу;
- Корпоративные спреды вблизи исторических минимумов;
- Ликвидность денежного рынка - все хорошо, спреды низкие;
- Банковский кредит растет достаточно активно, рекордными темпами за последние годы.
Инфляция и инфляционные ожидания - высокие, рост экономики неплох, рынок труда в нормальном состоянии, а з/п начали ускоряться. У Уорша и ФРС в общем-то нет особо аргументов за мягкость, скорее только за жесткость.
Проблемы пока присутствуют только в сегменте длинных госдолгов, которые не особо рвутся покупать без дополнительных премий. Пока это не повод для того, чтобы ФРС помогала Бессенту решать его проблемы.
Если падение будет ускоряться, а волатильность еще возрастет, создавая риски финстабильности, приводя к проблемам с ликвидностью - не исключено, что ФРС и другие ЦБ будут вынуждены вмешиваться, но пока показатели ликвидности, денежного рынка, финстресса прямых сигналов не дают.
Комментарии