Дебютный аукцион по ОФЗ-ПД был отменен, рекордный спрос на ОФЗ-ПК удовлетворен на 8%

На аукционах 19 июня инвесторам были предложен выпуск ОФЗ-ПД серии 26245 и выпуск ОФЗ-ПК серии 29025 в объеме доступных к размещению остатков в указанных выпусках. Объем удовлетворения заявок на аукционе определяется Минфином РФ, исходя из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимся на рынке уровням доходности. 

Началом обращения ОФЗ-ПД 26245 является 15 мая 2024г., погашение запланировано на 26 сентября 2035 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 12,00% годовых. Объявленный объем выпуска составляет 500 млрд руб. по номинальной стоимости, доступный к размещению остаток так же составляет 500 млрд руб. по номинальной стоимости. 

Началом обращения ОФЗ-ПК 29025 является 4 октября 2023г., погашение запланировано на 12 августа 2037 года. Купонный доход по облигациям рассчитывается исходя из среднего значения ставок RUONIA за текущий купонный период с временным лагом в семь календарных дней. Объявленный объем выпуска составляет 750 млрд руб. по номинальной стоимости, доступный к размещению остаток – 665,860 млрд руб. На предыдущем аукционе по размещению ОФЗ-ПК 29025Э который состоялся 25 октября 2023г., при спросе, который составил около 159,2 млрд руб. или 22% от доступных к размещению остатков, было размещено облигаций на сумму прядка 40,7 млрд руб. (25,6% от объема спроса) при средневзвешенной цене 96,1935% от номинала, которая предполагала дисконт 0,147 п.п. к уровню средневзвешенной цене вторичного рынка.

Основные параметры и итоги аукционов 

Первый аукцион по размещению ОФЗ-ПД 26245 был признан Минфином РФ несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен. 

На втором аукционе по размещению ОФЗ-ПК 29025 спрос составил около 248,001 млрд руб. или 37,2% от доступных к размещению остатков. Удовлетворив 39 заявок на МБ, на которой было размещено 100,0% от общего объема, Минфин РФ разместил облигации в общем объеме порядка 20 млрд 657,295 млн руб. (3,1% от доступных остатков и 8,3% от объема спроса). Цена отсечения была установлена на уровне 97,3000% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась также на уровне 97,300% от номинала. На вторичном рынке торги по данному выпуску закрылись на уровне 97,800% от номинала, средневзвешенная цена сложилась на уровне 97,628% от номинала. Таким образом, аукцион прошел по цене на 0,328 п.п. ниже, чем уровень вторичного рынка.

Основные параметры размещения ОФЗ-ПК 29025  

Средняя «премия» по доходности ОФЗ-ПД, б.п

Доходность при размещении ОФЗ-ПД, % годовых

На вторичном рынке на прошлой неделе цены ОФЗ продолжили снижаться под сохраняющемся давлении после июньского заседания Банка России, на котором регулятор дал ясный сигнал о возможном существенном (в пределах 1-2%) повышении ключевой ставки на следующем заседании. Также среди причин ухудшения конъюнктуры рынка можно назвать повышение инфляционных ожиданий до 11,9% с 11,7% и инфляции, которая ускорилась в мае до 0,74% против 0,50% в апреле, в годовом выражении до 8,3% против 7,84% по итогам апреля и до 8,34% на 10 июня т.г. 

В результате по итогам недели (11-18 мая) повышение доходности в среднем по рынку ОФЗПД составило 52 б.п. (против повышения на 13 б.п. на предыдущей неделе). При этом доходность двух самых краткосрочных выпусков (до 0,3 лет) выросла в пределах 22-131 б.п., а доходность остальных кратко- и среднесрочных выпусков повысилась в пределах 33-90 б.п. (в среднем +53 б.п.). Доходность по долгосрочным выпускам выросла в пределах 42-52 б.п. (в среднем +48 б.п.). Вторичные торги проходили на фоне снижения торговой активности: объем сделок составил 32,856 млрд руб. (против 68,024 млрд руб. на предыдущей полноценной неделе). При этом около 9,5% от общего объема составили сделки в РПС. Из общего объема сделок порядка 48,5% пришлось на 81 выпусков с погашением до трех лет, в т.ч. порядка 16,3% пришлось на самый короткий выпуск с погашением в июле т.г. Кроме того, сохранилась относительно высокая активность в трех долгосрочных выпусков ОФЗ-ПД 26233 (13,0%), 26243 (9,2%) и 26238 (13,3%). 

Аукцион по размещению ОФЗ-ПД 26245 был признан Минфином РФ несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен. Это второй случай признания аукциона несостоявшимся с долгосрочными выпусками, размещение которых стало возможным с 15 мая 2024г. Дебютный аукцион по размещению выпуска ОФЗ-ПД 26247 с погашением в мае 2039г. также был признан не состоявшимся по той же причине – в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен. 

Спрос инвесторов на выпуск ОФЗ-ПК оказался максимальным не только в 2024г, но и с конца июля 2023г., но при этом Минфин отсек около 92% заявок, что стало максимальным уровнем не только в текущем, но и в прошлом году. Средневзвешенная цена, сложившаяся на уровне 97,30% и совпавшая с ценой отселения, предполагали «дисконт» к вторичному рынку в размере 0,328 п.п., что было более, чем вдвое выше, чем на предыдущем аукционе в октябре 2023г. Из 39 удовлетворенных заявок на долю 2 крупнейших с объемом по 10 млрд руб. пришлось около 96,80% от объема размещения. При этом на долю 26 сделок по цене отсечения и средневзвешенной цене пришлось около 99,998% от объема размещения. При этом на 13 заявок (объемом от 1 до 300 тыс. руб. по номинальной стоимости), цены которых отличались от средневзвешенной цены и цены отсечения пришлось около 0,002% от общего объема.

Объем спроса и размещения ОФЗ, млн руб. 

Объемы размещения ОФЗ по-квартально, млрд руб.

По итогам прошедших в апреле - июне т.г. десяти аукционных дней (в т.ч. трех дней, когда аукционы не проводились) и трех доразмещений после аукционов объем размещения Минфином РФ гособлигаций остался порядка 444,340 млрд руб., обеспечив на 44,4% выполнение «плана» привлечения на рынке ОФЗ в II квартале 2024г., который был установлен на уровне 1 000 млрд руб. Первоначально, объем облигаций, который необходимо размещать еженедельно согласно графику проведению аукционов в втором квартале 2024г., составлял порядка 90,909 млрд руб., но после прошедших аукционов необходимый объем размещения на последней неделе увеличился более чем в 6 раз до 555,7 млрд руб.