Carrier Global остается под давлением рыночной конъюнктуры

Мы подтверждаем рейтинг «Держать» для акций Carrier Global по итогам отчетности за 1К 2026, с целевой ценой $62,41, что соответствует даунсайду 5,3%. С минимумов 2025 г. данные бумаги выросли на 31%, превзойдя нашу целевую цену. Между тем на фоне слабости жилищного сектора и макроэкономической неопределенности мы не исключаем коррекции котировок.

Carrier Global — один из мировых лидеров в области климатических и холодильных технологий. Компания разрабатывает, производит и обслуживает энергоэффективные решения для отопления, вентиляции, кондиционирования воздуха (HVAC), коммерческого и транспортного холода, автоматизации и управления зданиями.

Финансовый отчет. Выручка компании в 1К 2026 увеличилась на 2,4% г/г, до $5,3 млрд, EBITDA составила $909 млн, уменьшившись на 20,7% г/г, а чистая прибыль упала на 15,6% г/г, до $480 млн. Компания отметила более слабую динамику по сравнению с прошлым годом из-за снижения спроса в жилищном сегменте США и Китая.

Лучшие результаты показал коммерческий сегмент (HVAC, особенно направления для дата-центров), где заказы выросли на 35% г/г. Хуже всего дела обстоят в жилищном сегменте, где продажи упали на 12% г/г из-за снижающегося спроса и падения уровня запасов у партнеров.

Carrier продолжила возврат средств акционерам, за квартал направив $500 млн на дивиденды и обратный выкуп акций. На 2026 г. закладывался выкуп акций примерно на $1,5 млрд (2,7% от капитализации). Компания сохраняет фокус на возврате капитала инвесторам.

Прогноз по выручке на 2026 г. подтвержден — около $22 млрд, прибыль на акцию ожидается на уровне $2,80. Компания ждет улучшения маржи во второй половине 2026 г. за счет роста объемов и конца скидок. Отмечены и успехи в диверсификации бизнеса: рост коммерческих решений позволяет сгладить волатильность в базовых сегментах.

Эффект от импортных тарифов компания смогла частично нейтрализовать за счет повышения цен, и менеджмент ожидает, что этот баланс по отношению к тарифам сохранится на нейтральном уровне и в 2026 г. Компания отмечает, что принятые меры по оптимизации позволят сократить расходы на $100 млн в 2026 г.

Коммерческий сегмент HVAC остается ключевым драйвером роста Carrier Global. Особый акцент компания делает на оборудовании для дата-центров, где сохраняется высокий спрос благодаря активному развитию и расширению рынка ЦОД. Руководство ожидает, что заказы на системные решения будут расти по мере расширения инфраструктуры дата-центров в Северной Америке и Европе.

Carrier активно внедряет интегрированные системные решения, такие как QuantumLeap — платформу для управления всеми инженерными системами дата-центров. Это позволяет клиентам оптимизировать энергопотребление, повышать надежность инфраструктуры и снижать эксплуатационные расходы.

Наша оценка определялась на основе мультипликаторов P/E, EV/EBITDA 2026E и исторических мультипликаторов P/E, EV/EBITDA и EV/Sales. Она предполагает целевую цену $62,41 и даунсайд 5,3%.

Ключевыми рисками мы видим затяжное снижение спроса на жилые системы HVAC в США из-за высоких ипотечных ставок и слабого рынка жилья, продолжающееся падение рынка отопления в Европе и высокую волатильность сегмента решений для дата-центров.

Аналитический обзор от 12 февраля 2026 г.

Аналитический обзор от 19 ноября 2025 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 05.05.2026.

** Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».