Акции Uber остаются недооцененными рынком

Мы подтверждаем рейтинг «Покупать» акциям Uber, по итогам отчетности за 4К и весь 2025 г., с сохранением целевой цены на уровне $111,05, что предполагает потенциал роста на 48,5%. С пиков сентября котировки снизились почти на 27% на фоне опасений инвесторов относительно окупаемости инвестиций в автономные технологии в среднесрочной перспективе, давление оказала и недавняя коррекция всего рынка американских акций. Тем не менее операционные и финансовые показатели компании продолжают расти, что делает акции привлекательными для покупки по текущим ценам.

Uber Technologies — ведущий американский оператор автомобильных перевозок, обеспечивающий клиентов технологической платформой, которая позволяет соединить пассажира и водителя эффективно и быстро, сделав поездку максимальной комфортной.

Финансовая отчетность. В 4К 2025 выручка компании увеличилась на 20,1% г/г, до $14,4 млрд. EBITDA составила $2,49 млрд (+35% г/г), а чистая прибыль — $296 млн (-38% г/г), за счет чистого негативного эффекта от переоценки инвестиций в акционерный капитал. Положительная динамика объясняется активным расширением продуктовой линейки, ростом аудитории, а также контролем затрат, включая страхование и операционные расходы.

За весь 2025 г. выручка компании увеличилась на 18% г/г, до $52 млрд, EBITDA составила $8,7 млрд (+35% г/г), а чистая прибыль выросла на 190% г/г, до $10,1 млрд. Такой результат обусловлен высокой операционной эффективностью бизнеса, масштабными сетевыми эффектами платформы и ростом кросс-использования между направлениями перевозок и доставки.

В 4К компания расширила базу ежемесячных активных пользователей: MAPC выросли до 18% г/г, 40% пользователей используют более одного продукта Uber, что повышает удержание. В сегменте доставки рост обеспечивается расширением ассортимента, проникновением в менее плотнонаселенные районы, внедрением новых сервисов (грузовые перевозки, доставки продуктов и т. п.) и развитием программы членства Uber One, количество пользователей которой демонстрирует рост на 55% г/г. Общий объем бронирований вырос на 22% г/г, до $54,1 млрд. Валовые бронирования платформы продолжают увеличиваться как в США, так и на международных рынках, включая менее плотные регионы, где рост иногда превышает показатели крупных городов в 1,5–2 раза. По итогам 2025 г. валовые бронирования увеличились на 19% г/г. Компания дала оптимистичный прогноз на 1К 2026: рост общего объема бронирований — до $52–53,5 млрд (+17-21% г/г), скорректированную EBITDA — $2,37–2,47 млрд, EPS — $0,63-0,75 (+37% г/г). Uber планирует ускорить рост поездок и валовых бронирований в США за счет стабильных цен, снижения издержек на страхование и внедрения продуктов в разных сегментах.

Uber продолжает строить экосистему автономного транспорта (AV) через партнерства, сотрудничая с Waymo, NVIDIA, Waabi, Avride, Nuro, Lucid и др. Компания стремится стать ведущей платформой для интеграции AV от разных производителей, обеспечивая им более высокую загрузку и лучшие условия монетизации. Uber и NVIDIA совместно создают «фабрику данных» для сбора реальных сценариев, которые затем применяют для обучения роботакси. В долгосрочной перспективе Uber рассчитывает структурно увеличить загрузку автономного транспорта за счет использования его в доставке, грузоперевозках и пассажирских перевозках, что создает устойчивое конкурентное преимущество.

По нашим оценкам, акции Uber имеют потенциал роста на 48,5%. Анализ стоимости по мультипликаторам EV/Sales, EV/EBITDA и P/E 2026 относительно аналогов предполагает таргет $111,05.

Среди ключевых рисков Uber выделяет необходимость значительных инвестиций в новые технологии, конкуренцию и регуляторную неопределенность, особенно в сфере страхования и правового статуса автономных перевозок.

Аналитический обзор от 1 сентября 2025 г.

Аналитический обзор от 24 ноября 2025 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 09.02.2026.

**Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».