Потенциал Uber на фоне партнерства с NVIDIA

Мы подтверждаем рейтинг «Покупать» акциям Uber, по итогам отчетности 3К, с целевой ценой на уровне $111,05, что предполагает потенциал роста на 20,7%. 

Акции Uber снизились после выхода отчетности из-за завышенных ожиданий инвесторов и наличия разовых факторов в прибыли, несмотря на сильные операционные результаты. Тем не менее долгосрочные факторы роста остаются в силе.

Uber Technologies — ведущий американский оператор автомобильных перевозок, обеспечивающий клиентов технологической платформой, которая позволяет соединить пассажира и водителя эффективно и быстро, сделав поездку максимальной комфортной.

Финансовая отчетность. В 3К 2025 выручка компании увеличилась на 20% г/г, до $13,5 млрд. Скорректированная EBITDA составила $2,3 млрд (+33% г/г), а чистая прибыль — $6,6 млрд (в 2,5х раза больше г/г, однако $4,9 млрд из этой суммы — результат налоговой переоценки). Такой результат обусловлен высокой операционной эффективностью бизнеса, масштабными сетевыми эффектами платформы и ростом кросс-использования между направлениями перевозок и доставки. Несмотря на усиление конкурентного давления и существенные вложения в запуск новых сервисов, Uber сохраняет строгий контроль над издержками и обеспечивает стабильный рост прибыли.

В 3К Uber зафиксировал уверенный операционный рост по всем направлениям: выручка сегмента «Перевозки» выросла на 20% г/г за счет расширения присутствия в пригородах и регионах с низкой плотностью населения, тогда как сегмент «Доставка» продемонстрировал самый высокий темп роста за последние четыре года (+29% (г/г)). Существенный вклад внесла кроссплатформенность. Одним из ключевых конкурентных преимуществ Uber стало развитие платформы через подписку Uber One, объединяющую сервисы перевозок и доставки. Пользователи, совмещающие несколько сервисов Uber, приносят втрое больше дохода и обладают лучшей лояльностью, что усиливает долгосрочный потенциал компании на глобальном рынке.

Число активных пользователей платформы Uber (MAPC) в 3К достигло 189 млн (+17% г/г) и превзошло прогнозы. Валовой объем бронирований вырос на 21% г/г, до $48,7 млрд, что также превысило прогнозы. Количество поездок увеличилось на 22% г/г.

Компания дала оптимистичный прогноз на IV квартал 2025 года: ожидает рост общего объема бронирований до $52,25–53,75 млрд (+20% г/г) и скорректированную EBITDA $2,41–2,51 млрд (+31% г/г).

Uber продолжает масштабные инвестиции в автономные технологии, объявив о стратегическом партнерстве с NVIDIA для запуска к 2027 году самой крупной в мире сети из 100 000 автомобилей с поддержкой почти полного автопилота на базе платформы NVIDIA Hyperion 10. Кроме того, компания укрепляет позиции в сегменте роботакси за счет сотрудничества с Lucid и Nuro, а также расширяет экосистему за счет интеграции сервисов городской воздушной мобильности Joby (вертолеты и гидросамолеты) непосредственно в приложение Uber, что позволяет выходить за пределы классического рынка наземных перевозок и формировать новые направления роста.

По нашим оценкам, акции Uber имеют потенциал роста на 20,7%. Анализ стоимости по мультипликаторам EV/Sales, EV/EBITDA и P/E 2026 относительно аналогов предполагает таргет $111,05.

Среди ключевых рисков Uber выделяет необходимость значительных инвестиций в новые технологии, конкуренцию и регуляторную неопределённость, особенно в сфере страхования и правового статуса автономных перевозок.

Аналитический обзор от 1 сентября 2025 г.

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 10.10.2025.
** Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.