Акции "Норникеля" не выглядят дешевыми
Во вторник, 24 января 2023 года, ПАО «ГМК «Норильский никель» объявило предварительные производственные результаты за IV кв. и полный 2022 год, а также представило производственный прогноз на 2023 год.
Наш взгляд на событие. Напомним, что главной причиной роста операционных показателей ГМК в 2022 году является низкая база 2021 года, когда из-за аварии были временно приостановлены рудники «Октябрьский» и «Таймырский», а также Норильская обогатительная фабрика. При этом небольшое превышение плановых показателей по производству никеля и палладия в 2022 году связано с переносом ремонта печи взвешенной плавки (ПВП-2) Надеждинского металлургического завода на 2023 год. И именно по этой причине в текущем году компания ожидает сокращения объемов производства палладия (на 11%) и платины (на 5%) по сравнению с прошлогодними показателями. На наш взгляд, представленные результаты можно охарактеризовать как нейтральные. Аналогичный взгляд мы сохраняем и на акции «Норникеля» в целом.
Что делать инвестору. Перспективы усиления спроса на промышленные металлы со стороны Китая, а также ожидаемое нами снижение курса рубля должны стать для «Норникеля» позитивными факторами. Однако бумаги компании не выглядят дешевыми.
В секторе «Металлов и добычи» у нас есть актуальная инвестидея в акциях «РУСАЛа» с целью 52 руб. (потенциал роста с текущих уровней – 27,3%). Весной и летом 2022 г. алюминий заметно подешевел, а рубль – подорожал, что оказало давление на бумаги компании. Однако в четвертом квартале цены на алюминий начали расти, а рубль подешевел, и эти события должны позитивно отразиться на финансовых результатах «РУСАЛа» уже в ближайшей перспективе.
Динамика акций. За прошедший год акции «Норникеля» подешевели на 29,75%, а за последние пять лет подорожали на 27,75%. Индекс Мосбиржи за те же периоды снизился на 33,5% и на 6,75% соответственно. Бумаги компании торгуются между своими 50/100-дневными МА и не выглядят ни перекупленными, ни перепроданными.
Самыми перекупленными в секторе с точки зрения положения относительно скользящих средних выглядят бумаги Polymetal International, а самыми перепроданными – бумаги «Алросы».
