Акции IYC оценены справедливо

Мы понижаем рейтинг акций iShares U.S. Consumer Discretionary ETF (IYC) с «Покупать» до «Держать», сохраняя целевую цену на уровне $ 90,6, потенциал роста составляет 2,8%. Наша оценка рассчитана по средневзвешенному апсайду компаний, входящих в фонд, на основе данных Refinitiv.

Мы открыли идею на покупку акций IYC в середине августа после краткосрочной коррекции на рынке. С этого момента бумаги фонда выросли почти на 13%, приблизившись к нашему таргету.

iShares US Consumer Discretionary ETF (IYC) — это инвестиционный фонд, предоставляющий экспозицию на крупнейшие американские компании дискреционного потребительского спроса.

В составе фонда 175 компаний, на пятерку крупнейших позиций приходится 35% активов: Amazon (14,6%), Tesla (6,8%), Home Depot (4,5%), Netflix (4,3%), Costco (4,2%). Фонд инвестирует в отрасли товаров дискреционного спроса (33%), потребительских услуг (18%), медиа (13%) и ритейла (11%).

Фонд ежеквартально выплачивает дивиденды. На горизонте 12 месяцев мы ожидаем выплат с доходностью 0,6%.

IYC инвестирует в компании, производящие и продающие дискреционные потребительские товары, спрос на которые обычно коррелирует с темпом роста экономики. Во 2К ВВП США увеличился на 3,0% кв/кв, опередив прогноз в 2,0% и предварительную оценку в 2,8%. Ожидается, что американская экономика по итогам 2024 года увеличится на 2,5–2,7% после роста на 3,4% годом ранее.

За последние месяцы ожидания относительно экономики США улучшились. Настроения инвесторов выросли, движимые надеждами на мягкую посадку, поскольку инфляция снижается без значительных потрясений на рынке труда. Опрос Bank of America показывает рост аллокации в акции и снижение уровня наличности, что отражает уверенность в устойчивости экономики США, несмотря на глобальную неопределенность.

Экономический рост будет ускоряться по мере того, как ФРС будет смягчать ДКП, что позитивно скажется на динамике IYC. По мере приближения инфляции к таргету в 2% (2,4% в сентябре) регулятор уже снизил «ключ» на 25 б. п. и планирует продолжать его уменьшение. В данный момент большинство трейдеров прогнозируют снижение ставки c нынешних 5,0% до 4,50% к концу года. На фоне снижения инфляции и удешевления кредитов американские потребители, скорее всего, ускорят потребление.

Несмотря на то что ожидания по экономике США улучшаются, финансовые прогнозы по самим компаниям остаются на уровне начала года или ухудшаются. По данным FactSet в начале июня прогнозировался рост прибыли и выручки сектора в 2024 году на 12,8% и 5,3% соответственно, в 2025 году — на 15,6% и 6,8% соответственно. Однако уже на октябрьских данных видно снижение прогнозов, особенно на 2025 год. В 2024 году прогнозируется увеличение прибыли на 12,1%, выручки — на 5,2%; в 2025 году — на 13,6% и 6,2% соответственно.

Крупнейший актив фонда — Amazon. Основные факторы привлекательности — развитие AWS, рекламного бизнеса и проектов в области ИИ. AWS лидирует на рынке облачных вычислений, генерируя 64% операционной прибыли при 20% выручки. На втором месте — акции Tesla. Несмотря на нейтральные краткосрочные перспективы компании, долгосрочные перспективы более впечатляющие и связаны с развитием систем хранения и генерации энергии, роботакси и др. Около 11% активов фонда сосредоточено в акциях ритейлеров, обладающих защитными свойствами благодаря стабильному спросу, устойчивому в условиях экономической неопределенности.

Аналитическая записка от 14 августа 2024 г.

Аналитический обзор от 17 мая 2024 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 25.01.2024.
* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.