Акции Hundsun Technologies вновь привлекательны для покупки

Hundsun Technologies — ведущий поставщик программного обеспечения и сетевых услуг для финансового сектора Китая. Компания предлагает интегрированные решения для брокеров, фондов, страховых компаний, банков и других финансовых учреждений, охватывая области управления активами, торговли ценными бумагами и управления рисками.

Мы сохраняем целевую цену акций Hundsun Technologies на уровне CNY 33,66, но повышаем их рейтинг с «Держать» до «Покупать». Потенциал роста равен 27,5%. Данные бумаги заметно снизились в цене за последние месяцы и, мы считаем, сейчас выглядят интересно для покупки. При оценке их стоимости мы опирались на прогнозные мультипликаторы P/E и EV/EBITDA NTM в сравнении с китайскими аналогами и собственные исторические мультипликаторы компании.

По итогам 1К 2026 результаты компании выглядят смешанно. С одной стороны, выручка снизилась на 11,75% г/г, до 905 млн CNY, что указывает на сохраняющееся давление на спрос со стороны финансовых институтов и более осторожные IT-бюджеты клиентов. С другой стороны, прибыль резко восстановилась на фоне инвестиций: чистая прибыль акционеров выросла на 343% г/г, до 139 млн CNY, а прибыль без учета разовых факторов взлетела на 625% г/г, до 72,5 млн CNY.

В частности, инвестиционный доход от совместных предприятий в 1К 2026 достиг 106 млн CNY, увеличившись на 237% г/г, что стало одним из ключевых факторов роста прибыли. Причем важно, что это является долей в прибыли дочерних компаний, а не продажей активов.

Драйверы инвестиционной истории остаются достаточно сильными. Hundsun выигрывает от долгосрочного перехода китайских финансовых институтов на локальные IT-платформы, роста спроса на автоматизацию операций, риск-менеджмент, комплаенс, торговые системы и ИИ-аналитику.

Отраслевой фон для компании также является довольно перспективным. По данным IDC, рынок IT-решений для банковского сектора Китая в 2024 г. составил 71,3 млрд CNY и может вырасти до 103,9 млрд CNY к 2029 г., что соответствует среднегодовому росту около 7,8%. Более широкий китайский финтех-рынок оценивается в $59,4 млрд в 2026 г. и по прогнозам может достичь $123,8 млрд к 2031 г. при CAGR 15,8%. Отдельным быстрорастущим направлением становится финансовый AI: IDC оценивает рынок генеративных AI-платформ и решений для финансового сектора Китая в 0,9 млрд CNY в 2024 г. и ожидает роста до 3,5 млрд CNY к 2027 г.

При этом у Hundsun Technologies долговая нагрузка очень низкая — на конец 1К 2026 общий долг составлял около 435 млн CNY. На балансе компании находится 3,23 млрд CNY денежных средств и краткосрочных инвестиций, поэтому она имеет чистую денежную позицию около 2,8 млрд CNY, что снижает финансовые риски.

Макроэкономический фон в Китае остается неоднозначным. Формально экономика продолжает расти близкими к целевым темпами — 5%, однако поступательное ослабление деловой активности указывает на постепенную потерю импульса. Для Hundsun это создает риск более осторожного подхода со стороны банков, брокеров и управляющих компаний к IT-инвестициям, что может сдерживать бюджеты клиентов и переносить внедрение новых решений на более поздние периоды.

Аналитический обзор от 29.12.2025

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 20.05.2026.

** Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».