Активность на рынке облигаций падает

Повышение цен на рынке ОФЗ после отказа Минфина от проведения 8 июля аукционов по размещению ОФЗ, оказалось не долгим и с начала прошедшей недели снижение цен продолжилось на фоне ускорения инфляции по итогам июня 2026г.  А после отмены аукциона по размещению ОФЗ-ПК из-за отсутствия цен на приемлемом цровне снижение цен ОФЗ ускорилось. Данные по инфляции (0,17% за неделю против 0,31% неделей ранее и 5,62% против 5,61% год к году) не оказать какого-либо влияние на рынок гособлигаций.

В результате по итогам недели индекс гособлигаций RGBI снизился на 2,15% (против повышения на 1,25% неделей ранее) при повышении индекса средней доходности ОФЗ-ПД на 52 б.п. (против снижения на 23 б.п. на прошлой неделе). При этом повышение по отдельным кратко- и среднесрочным выпускам составило в пределах 32-64 б.п. (в среднем +51 б.п.), а доходность по ним установилась в пределах 14,78-16,43% годовых. Повышение доходности по долгосрочным выпускам составило в пределах 49-67 б.п. (в среднем +61 б п.), в результате доходность установилась на уровне 16,46-16,72% годовых.

Торговая активность постепенно снижается: совокупный объем сделок за неделю составил 239,8 млрд руб., что на 23,5% ниже показателя предыдущей недели. Интерес инвесторов к среднесрочным выпускам повысился: на их долю пришлось около 27% (против 15% неделей ранее) от общего объема. Наибольшие объемы были зафиксированы по выпускам 26249 (погашение в июне 2032 г.) с долей 8,6%, 26251 и 26252 (погашение в августе 2030 г. и октябре 2033г.) с долей по 7,0% соответственно. Снизилась активность по долгосрочным бумагам — на них пришлось около 65% (против 74% неделей ранее) от всего оборота, лидерами были выпуски 26254 с погашением в октябре 2040 г. (10,4% от общего объема) и 26248 с погашением в мае 2040 г. (22,1%). На долю ОФЗ-ПК пришлось около 3,5% (9,1% на прошлой неделе) от общего оборота, а лидером среди них стал выпуск 29020 с погашением в сентябре 2027 г. с долей 1,7%.

По итогам недели ценовые индексы остальных сегментов рублевых облигаций преимущественно также снижались, за исключением ОФЗ-ПК, ценовой индекс которых повысился на 0,01%. По замещающим суверенным и корпоративным облигациям ценовые индексы в долларах показали также негативную динамику за неделю, но ослабление рубля обеспечило общее повышение замещающих ценовых индексов в пересчете на рубли в пределах 0,91-1,20% за неделю. 

Изменение цен и возврат на инвестиции

Индекс RGBI

Изменение доходности

Доходность 10-и летних ОФЗ

Инфляция в РФ в июне ускорилась до 0,87%, годовая - до 6,02%

По данным Росстата, инфляция в России в июне 2026 года разогналась до 0,87% после 0,17% в мае, 0,14% в апреле, 0,60% в марте, 0,73% в феврале и 1,62% в январе. За январь-июнь 2026 года цены в РФ выросли на 4,19%, что выше аналогичного показателя 2025 года (тогда за январь-июнь цены выросли на 3,77%). Рост потребительских цен в июне 2026 года оказался несколько выше ожиданий аналитиков: консенсус-прогноз опрошенных "Интерфаксом" экономистов на месяц равнялся 0,85%. Годовая инфляция, по данным Росстата, в июне 2026 года ускорилась до 6,02% (аналитики ожидали 5,99%) с 5,31% на конец мая. На конец апреля годовая инфляция равнялась 5,58%, на конец марта - 5,86%, на конец февраля - 5,91%, на конец января - 6,00%. Базовый индекс потребительских цен, исключающий изменения цен на отдельные товары, подверженные влиянию факторов, которые носят административный, а также сезонный характер, в июне 2026 года составил 100,48%, в годовом выражении – 105,02%.

ИПЦ vs ключевая ставка Банка России

Прошедшие сборы заявок на флоатеры

В центре внимания инвесторов на прошлой неделе был первичный рынок корпоративных облигаций, на котором доминировали флоатеры (облигаций с плавающей ставкой). Из десяти прошедших сборов заявок у семи выпусков купон был плавающий с привязкой к ключевой ставке Банка России. Возвращение интереса к флоатером со стороны эмитентов обусловлено резким ростом доходности ОФЗ по всей «кривой», в т.ч. и с «коротким» сроками, где обычно размещаются корпоративные заемщики. Интерес инвесторов к флоатерам связан с угрозой сохранения жесткой ДКП. При этом объем размещений был первоначально запланирован в размере порядка 75 млрд руб. (85 млрд руб. включая выпуски с фиксированным купоном) был увеличен до 222 млрд руб. (всего 240 млрд руб.). При этом эмитенты не только увеличивали объемы своих предложений, но и снижали спреды к ключевой ставки Банка России, которые первоначально были установлены на 10-30 б.п. выше финальных значений.

Наиболее интересные корпоративные флоатеры на вторичном рынке

На фоне активизации размещения корпоративных облигаций с плавающим купоном (флоатеров) на вторичном рынке в обращении находится широкий спектр флоатеров с различными параметрами: уровнем кредитного качества эмитентов, сроками обращения и размером «премий» (спредов) к базовому активу. Наиболее интересные облигации представлены в таблицах.

Флоатеры с рейтингом «ААА»

Флоатеры с рейтингом «АА»

Флоатеры с рейтингом «А»