Кудрин Александр

Правительство обсуждает снижение цены отсечения нефти и планы по сокращению расходов

При этом ставка ЦБ к концу 2026 года может снизиться в базовом сценарии до 12%

Текущий уровень ставки по-прежнему слишком высок для реального сектора, но нужно понимать, что целью ее резкого повышения было поддержание финансовой стабильности. В определенной степени это удалось сделать

Высокий уровень инфляции не позволяет считать, что долговые обязательства предлагают инвесторам интересный уровень доходности в краткосрочной перспективе, в этом свете сегмент акций обладает более высоким потенциалом

В реальности он будет стремиться "убрать" с рынка избыточный объем продаж, но оценить его достаточно сложно

Российские акции могут покинуть индексы MSCI. Если так произойдет, то значительная часть иностранных инвесторов станут продавцами российских акций

На этом фоне нельзя исключать роста доходности облигаций, особенно в короткой части кривой. Помимо этого вероятно продолжат увеличиваться ставки по депозитам, что может способствовать перетоку средств частных инвесторов с финансового рынка на банковские вклады

Важным станет и заявление по итогам заседания, тон которого, при благоприятном стечении обстоятельств, может быть смягчен

Решение регулятора было не полностью заложено в цены, что стало причиной падения цен на рублевые облигации. Курс рубля отреагировал на решение регулятора укреплением, что отражает возросшую привлекательность для операций carry trade

Риторика ЦБ РФ может быть смягчена, что может стать положительным сигналом для рынка долговых бумаг

При этом нельзя сказать, что это решение предопределено, тем более что наметилась тенденция к стабилизации ИПЦ

В целом инфляционные риски остаются на повышенном уровне и именно они останутся в фокусе внимания регулятора в ближайшее время

В пятницу регулятор будет выбирать между вариантом повышения на 25 и 50 б.п. В свете опубликованных данных по инфляции стало больше шансов на второй вариант