Вероятность снижения ставки на 50 бп остается высокой

Глобальные рынки: главное. Пикирующий рынок нефти – основная история последних дней. После обвала цен в отрицательную область по майскому контракту американской WTI в понедельник, вчера вдвое (до US$10/брл) сократилась стоимость июньского контракта, резкое снижение (до менее US$20/брл вчера и US$16/брл сегодня утром) показали фьючерсы на Brent.

В условиях отсутствия свободных мощностей для хранения нефти в мире и чрезвычайно высокой неопределенности относительно состояния спроса сырьевой рынок продолжает безуспешно искать новое равновесие. В США итоги двухдневного обвала цен лишь усиливают масштабы кризиса в сланцевой отрасли, где падает число буровых установок, нарастают финансовые проблемы, под угрозой рабочие места и экономика нефтедобывающих штатов. Под удар попал и финансовый сектор, специализирующийся на торговле сырьем. Это лишь усилит масштабы шока от COVID-19. Сенат США вчера одобрил очередной пакет помощи на US$484 млрд для увеличения поддержки малому и среднему бизнесу и сферы здравоохранения. Не исключено, что в будущем расходы вновь придется увеличивать. В отсутствие статистики все внимание вновь будет сосредоточено на рынке нефти и развитии ситуации с вирусом и карантином. На этом фоне фьючерсы на основные индексы открывают день в минусе, чуть лучше себя чувствует рынки в Азии. Доллар и цены US-Treasuries стабилизируются после роста.

Статистика по COVID-19 за вчерашний день указала на рост числа новых заражений и смертей после короткого периода улучшений, хотя в относительном выражении этот рост выглядит меньшим, чем раньше. Количество вновь заболевших в России вчера выросло с 4.3 тыс. чел. до 5.6 тыс. чел. (всего 52,763 чел.) при увеличении количества смертей с 44 до 51 чел. (456 чел.). РФ еще не достигла пика заболеваемости.

Валютный рынок. Российский сорт нефти Urals вчера опустился до отметки US$8.40/брл (данные Thomson Reuters), что вкупе с общей паникой на нефтяном рынке не оставило рублю ни единого шанса. Курс российской валюты снизился на 2% до 77.15/USD. Экспортные продажи в текущих условиях неспособны изменить общий тренд, они могут лишь несколько замедлить темпы снижения рубля вкупе с продажами валюты от ЦБ в рамках бюджетного правила и дополнительных объемов, привязанных к сделке по покупке акций Сбербанка. До стабилизации нефтяного рынка риски в рубле будут смещены в сторону дальнейшего ослабления. Важным для краткосрочных перспектив рубля будет и поведение нерезидентов на рынке ОФЗ: до последнего времени там наблюдался приток средств, но в сложившихся условиях вряд ли он продолжится. Показательными в этом плане будут аукционы Минфина. Сегодня ожидаем закрепление курса рубля в диапазоне 77.00-78.00/USD,

Новости экономики. Сегодня в России будут опубликованы мартовские цифры по промышленному производству. Консенсус Bloomberg допускает замедление роста с 3.3% до 0.2%, хотя мы прогнозируем снижение выпуска в промышленности на 1.5% в годовом выражении. Уровень неопределенности из-за введенных карантинных мер крайне высок: прогнозы в консенсусе варьируются от -7% до +1.5%. Но какой бы ни оказалась сегодняшняя цифра, она с высокой долей вероятности окажется лучше апрельского значения. В целом, это будет один из важных макропоказателей для принятия ЦБ решения по ставке в эту пятницу. Волатильность на рынке нефти и возобновившееся ослабление рубля – также важные вводные, которые могут определять итоговый выбор одного из нескольких макроэкономических сценариев, но изменения пока не выглядят драматическими. Поэтому, полагаем, что вероятность снижения ставки на 50 б.п. остается высокой, и мы свой прогноз сохраняем.