Размер дивидендов "Башнефти" по итогам 2026 года может удвоиться

Власти Башкирии реализовали часть принадлежащего им пакета акций ПАО АНК «Башнефть», сообщил вчера премьер-министр Башкортостана Андрей Назаров в интервью Интерфаксу в кулуарах ПМЭФ-2026. Размер пакета, стоимость сделки и информацию о покупателе неизвестны. Республика сможет воспользоваться опционом на обратный выкуп пакета, если появится финансовая возможность. До сделки региону принадлежало 25% плюс одна акция Башнефти (25,8% обыкновенных и 21,1% привилегированных акций), а также «золотая акция».

Влияние

Нейтральное влияние на обыкновенные и привилегированные акции Башнефти. Определяющую роль продолжает играть Роснефть как мажоритарный акционер — 58% уставного капитала Башнефти. В 2025 г. по предложению министерства промышленности и инновации Башкирии был подготовлен проект постановления регионального правительства, предусматривающий продажу 6,3% уставного капитала компании. Непонятно, была ли реализована именно ли эта доля.

Оценка

«Негативный» взгляд на Башнефть. Традиционно Башнефть направляет на дивиденды лишь 25% чистой прибыли, в то время как для большинства российских нефтяных компаний стандартом считается уровень не ниже 50%. Учитывая доминирующую роль Роснефти в принятии управленческих решений Башнефти, мы не ждем изменений в текущей дивидендной политике.

Текущая дивидендная доходность объявленных дивидендов за 2025 г. (69 руб./акц.) составляет 5% и 7% на обыкновенные и привилегированные акции соответственно. От 2026 г. сейчас ждем практически удвоения размера дивидендов (137 руб./акц.).

По мультипликатору P/Е на 12 месяцев вперед рынок оценивает Башнефть по уровню 2,4х против исторических 3,5х, но мы обращаем внимание на весьма умеренную дивидендную доходность бумаги.